新时期消费投资趋势、定价规律与投资组合

新时期消费投资趋势、定价规律与投资组合

新时期消费趋势

• 注重高性价比：年轻人更看重产品的实用性和性价比，国产品牌关注度提升。电商和社交平台的发展便于比价，消费者更注重产品实际效用。国产品牌如安踏、361度、波司登等通过提升产品力，在民族自信和物美价廉的背景下受消费者认可。安踏推出超级安踏店等新业态，主打高性价比，部分门店单店流水已达百万。
• 精细化需求提高：消费者愿意为情绪价值买单，悦己经济和圈层文化当道。情绪价值消费涵盖实物商品和体验消费，如看电影、旅行、健身、宠物、奢侈品、黄金等。社会现象“内卷”和“焦虑”导致情绪需要出口，消费目的从实用转向情感链接。
• “花式”理财：年轻群体从单纯存钱转向多元化投资理财，黄金兼具消费和投资属性，成为“无痛攒钱”的选择。黄金消费形态包括实物定投、送礼、自戴和IP联名等。
• 相信玄学的力量：年轻人对“心灵治愈”等话题关注提升，“玄学热”成为新潮生活方式。寺庙游火热，相关物件如“好运莲莲”“招财猫”等成交额大幅增长。

高性价比赛道可关注的港股标的

• 安踏体育2020.HK：国产运动品牌龙头，24年主品牌收入335亿元（同比增长13.5%），FILA收入266亿元（同比增长6.1%），其他品牌收入107亿元（同比增长53.7%）。安踏主品牌打造多店型，超级安踏店产品零售价比常规门店低30%，单店流水已达百万。
• 361度1361.HK：国产运动品牌高性价比代表，24年收入100.7亿元（同比增长19.6%），归母净利润11.5亿元（同比增长19.5%）。公司深耕下沉市场，批发折扣低（约38折），积极探索新兴渠道，超品店单店年店效能预计达近千万。
• 波司登3998.HK：国产羽绒服巨头，24年上半财年收入88.04亿元（同比增长17.8%），归母净利润11.3亿元（同比增长23%）。公司聚焦主品牌波司登，打造高性价比中高端羽绒服，其他子品牌专注大众市场，拓展功能性服饰赛道。

情绪价值消费赛道可关注的港股标的

• 泡泡玛特9992.HK：IP持续破圈，情绪价值消费空间广阔。24年收入130.4亿元（同比增长107%），经调整净利润34亿元（同比增长186%），内地收入79.72亿元（同比增长52%），海外收入50.66亿元（同比增长375%）。公司自有IP如Labubu、MOLLY等人气火爆，带动业绩持续攀升。
• 布鲁可325.HK：“中国版乐高”，性价比高，可深入低线市场。2024年收入22.4亿元（同比增长155.6%），拥有多个自有IP和知名IP授权，面向6岁以下儿童产品占比高，定价较低，吸引年轻消费者和低线城市群体。
• 毛戈平1318.HK：国潮化妆品代表，追求美也可以提供情绪价值。24年收入38.85亿元（同比增长34.6%），彩妆品类同比增长42%，护肤品类同比增长23%，产品结合国潮，持续丰富SKU，推出香水类产品。

“花式理财”和玄学赛道可关注的港股标的

• 老铺黄金6181.HK：古法黄金领先者，致力于做黄金中的奢侈品。公司对标国际奢侈品大牌，门店布局高端商圈，重质量而非数量，热销产品蕴含“好运”元素，兼具投资和消费属性。
• 老铺的发展空间：门店数量有翻倍空间，单店店效显著提升，品牌影响力持续提升，目标群体渗透率提升，海外拓展以华人群体为主，新加坡、日韩、欧美等国仍有拓展空间。