苯乙烯日报：原油带动EB成本型反弹

核心观点与市场分析

• 上游原油带动EB成本型反弹：美伊关系紧张推动原油上涨，带动EB（乙烯-丁二烯-苯乙烯）成本型反弹。
• 纯苯市场：韩国纯苯发往中国压力较大，国内下游开工偏低，CPL及苯胺开工回落，压制纯苯加工费。
• 苯乙烯市场：港口库存季节性下降，4月EB检修集中，库存压力缓解，EB生产利润修复。
• 下游开工及利润：PS提负荷但库存压力高，终端需求跟进有限；EPS降负后库存压力高位回落。

关键数据

• 纯苯：港口库存14.10万吨（+0.10万吨），CFR中国加工费190美元/吨（+6美元/吨），FOB韩国加工费174美元/吨（+3美元/吨），美韩价差-21.3美元/吨（+18.1美元/吨），华东现货-M2价差-20元/吨（+10元/吨）。
• 苯乙烯：主力基差132元/吨（-56元/吨），非一体化生产利润-225元/吨（-24元/吨），华东港口库存146600吨（-6900吨），商业库存98100吨（-5400吨），开工率75.3%（+1.5%）。
• 下游硬胶：EPS开工率51.22%（-5.45%），PS开工率68.80%（+1.40%），ABS开工率72.80%（+1.30%）；EPS生产利润116元/吨（-89元/吨），PS生产利润-234元/吨（-39元/吨），ABS生产利润241元/吨（+123元/吨）。

策略与风险

• 策略：单边观望；纯苯加工费观望。
• 风险：上游原油价格大幅波动，纯苯下游降负超预期。

研究结论

• 苯乙烯市场库存压力逐步缓解，EB检修带动利润修复，但下游需求跟进力度有限，整体呈现季节性去库阶段。
• 纯苯加工费受下游开工及韩国出口压力影响，短期维持观望。