苯乙烯日报：原油带动EB成本型反弹

苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯港口库存14.10万吨（+0.10万吨）；纯苯CFR中国加工费190美元/吨（+6美元/吨），纯苯FOB韩国加工费174美元/吨（+3美元/吨），纯苯美韩价差-21.3美元/吨（+18.1美元/吨），仍处于关闭状态。华东纯苯现货-M2价差-20元/吨（+10元/吨）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差132元/吨（-56元/吨），仍坚挺；苯乙烯非一体化生产利润-225元/吨（-24元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存146600吨（-6900吨），苯乙烯华东商业库存98100吨（-5400吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率75.3%（+1.5%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润116元/吨（-89元/吨），PS生产利润-234元/吨（-39元/吨），ABS生产利润241元/吨（+123元/吨）。EPS开工率51.22%（-5.45%），PS开工率68.80%（+1.40%），ABS开工率72.80%（+1.30%），下游开工季节性低位。 市场分析 上游原油在美伊关系紧张背景下有所反弹，带动EB系成本型反弹。纯苯方面，韩国纯苯发往中国压力仍大，国内纯苯下游开工较前期偏低，非苯乙烯方面，CPL及苯胺开工有所回落，苯乙烯4月亦检修集中，压制纯苯加工费。苯乙烯方面，港口库存继续季节性下降，4月中国EB检修集中，苯乙烯工厂库存压力开始缓解而亦逐步进入季节性去库阶段，EB生产利润有一定修复。下游PS再度提负荷，但PS及ABS库存压力仍高，或反映终端需求跟进力度有限，仅EPS降负后库存压力高位回落。 策略 单边观望；纯苯加工费观望 风险上游原油价格大幅波动，纯苯下游降负超预期 目录 一、EB&纯苯基差结构及相关价差...............................................................................................................3二、EB&纯苯开工库存...............................................................................................................................5三、下游开工及生产利润............................................................................................................................6四、纯苯下游生产利润...............................................................................................................................7 图表 图1：EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨.................................................................................................................3图2：EB主力合约基差|单位：元/吨.........................................................................................................................................3图3：苯乙烯连一合约-连三合约价差|单位：元/吨.................................................................................................................3图4：苯乙烯非一体化装置生产利润|单位：元/吨..................................................................................................................4图5：苯乙烯即期进口利润|单位：元/吨..................................................................................................................................4图6：华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨.......................................................................................................................4图7：纯苯CFR中国-石脑油价差|单位：美元/吨.....................................................................................................................4图8：纯苯FOB美湾-纯苯FOB韩国|单位：美元/吨.................................................................................................................4图9：中国纯苯即期进口利润|单位：元/吨..............................................................................................................................4图10：纯苯华东港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................5图11：纯苯开工率|单位：%.....................................................................................................................................................5图12：苯乙烯华东港口库存|单位：吨.....................................................................................................................................5图13：苯乙烯开工率|单位：%.................................................................................................................................................5图14：苯乙烯华东商业库存|单位：吨.....................................................................................................................................5图15：苯乙烯工厂库存|单位：吨.............................................................................................................................................5图16：EPS开工率|单位：%......................................................................................................................................................6图17：EPS生产利润|单位：元/吨.............................................................................................................................................6图18：PS开工率|单位：%.........................................................................................................................................................6图19：PS生产利润|单位：元/吨................................................................................................................................................6图20：ABS开工率|单位：%......................................................................................................................................................6图21：ABS生产利润|单位：元/吨.............................................................................................................................................6图22：己内酰胺生产毛利..........................................................................................................................................................7图23：酚酮生产毛利..................................................................................................................................................................7图24：苯胺生产毛利..............................................................................................................................................................