黑色建材日报：现货成交好转，黑色震荡反弹

钢材：现货成交好转，钢价震荡反弹 市场分析 昨日螺纹钢期货主力合约收于3170元/吨，热卷主力合约收于3359元/吨。现货方面，现货成交整体偏好，环比明显好转，投机氛围好转，昨日全国建材成交15.3万吨。 综合来看：建材产量均高于去年同期水平，当下钢厂利润尚可，对建材造成较大去库压力，价格形成一定压制。卷板维持供需两旺，去库表现较好，对于价格形成支撑，卷板更多受到建筑材的拖累。考虑到国内低价钢材的竞争力较为充分，短期关税政策对于出口的影响有限，而国内制造业依旧保持增长势头，卷板基本面相对乐观。 策略 单边：若后期供给侧改革落地对于产量将形成制约，关注扩远月利润操作，以及价格回落后的左侧建多机会跨期：无 风险 宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：市场整体反弹，矿价跟随走强 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货盘面价格震荡上行。截至收盘，铁矿石主力2505合约收于792.0元/吨，涨幅1.86%。现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格偏强运行。库存方面，本期45港铁矿总库存14571万吨，环比微增51万吨。本期45港到港总量2244万吨，环比减少10.6%。昨日全国主港铁矿累计成交93.4万吨，环比下跌5.66%；远期现货累计成交36.0万吨（3笔），环比上涨111.76%(其中矿山成交量为17万吨)。 综合来看，澳洲、巴西受天气因素干扰减弱，铁矿发运有所增加，海漂量维持高位，短期对于供给形成一定压力。近期钢厂利润回落，铁水产量增幅放缓。目前铁矿石基本面矛盾不突出，后期关注供给侧变化对于产业链的影响，铁矿中长期仍呈现供需偏宽松格局。 策略 单边：关注价格反弹后，择机卖出套保机会跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 铁矿发运、钢厂利润、冬季补库意愿、废钢供应等。 双焦：现货开启提涨，双焦价格反弹 市场分析 期现货方面：昨日双焦期货价格反弹运行。焦炭主力合约2505反弹明显，收于1648.0元/吨，涨幅3.75%；焦煤主力合约2505收盘价1008.0元，环比微增0.65%。进口蒙煤方面，随期货盘面波动，口岸价格涨跌互现，下游持谨慎观望态度。蒙5原煤价格维持在850-870元/吨之间。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第1页第1页2025年期货市场研究报告 焦煤方面，随着钢厂铁水产量回升，炼焦煤需求提振，现货价格企稳反弹。下游焦炭产量增长带动刚需改善，短期供需结构呈现边际修复态势。焦炭方面，部分焦企上调报价20-30元/吨，厂内库存去化叠加成本端支撑，市场看稳情绪升温。当前钢材生产企业利润尚可，若终端盈利延续，后期补库需求或阶段性支撑焦价。双焦短期供需均有改善，现货提涨强化市场信心，但长期过剩格局并未改变。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：部分检修尚未结束，产区煤价小幅反弹 市场分析 期现货方面：产地方面，部分煤矿停产检修尚未恢复，供应小幅收紧，化工及站台发运户需求稳定，河北山东地区终端补库需求有所好转，煤矿出货良好，价格持续小幅上涨，关注后期下游需求变化。港口方面，港口库存已累至历史高位，报价多以指数下浮为主，下游需求少且压价，成交活跃度较低。进口方面，进口市场稳中偏弱运行。印尼斋月放假，市场报盘较少，采购积极性不高。 需求与逻辑：短期煤炭价格需求支撑不足，随着天气逐渐转暖，价格明显缺乏支撑。中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 策略 无 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图........................................................................................................