黑色商品日报：现货成交略好转，盘面震荡偏强

华泰期货|黑色商品日报 2019-10-23 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色及建材组 研究员 孙宏园  021-68755929  sunny@htfc.com 从业资格号：F0233787 投资咨询号：Z0000105 联系人 王英武  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 申永刚  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 赵钰  zhaoyu@htfc.com 从业资格号：F3042576 王淼  wangmiao@htfc.com 从业资格号：F3063336 彭鑫  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 现货成交略好转，盘面震荡偏强 钢材：现货成交好转 盘面低位震荡 观点与逻辑： 近日，京津冀地区空气环境持续恶化，太原、阜阳、孝义等地昨日启动重污染天气橙色预警，唐山市发布进一步强化限产减排管控措施的通知，环保限产仍不断干扰钢企生产，空气质量未见好转的情况下，不排除后期加严的可能。国庆节后消费如期启动，钢材库存延续降库态势，螺纹钢成交好转，利润尚可，但目前市场悲观情绪依然较浓，昨日现货价格小幅下跌，盘面低位震荡。 宏观方面，贸易战进一步缓和，美商务部称将自10月31日起对中国3000亿美元加征关税清单产品启动排除程序，得到批准后，自2019年9月1日起已经加征的关税可以追溯返还。河北生态环境厅近日组织省、市、县三级执法人员开展夜查“零点行动”，持续加大对工业企业应急减排措施、施工工地违法土石方作业等执法力度，严查重处违法行为。 目前建材终端消费尤有韧性，另受世界经济增长放缓影响，海外钢材需求持续减弱，导致钢材出口不断减少，进口环比有所提高，加剧了黑色商品下跌，预计后期钢材净出口将继续下滑。另外，部分拥有铁矿资源的国家，相比较生产成本低，对中国钢材价格和出口都产生了一定的影响，进口钢材、钢坯压力逐步显现。目前建材终端消费虽有韧性，叠加黑色商品合约的深贴水，不排除超跌反弹的可能，但市场悲观情绪依然占据主导地位，在整体悲观情绪影响下，钢材价格将继续维持弱势震荡。 策略： 单边：谨慎偏空。 跨期：无 跨品种：多螺空卷。 期现：无 期权：无 关注及风险点： 限产政策加严超预期；中美贸易战持续缓和；建筑行业赶工超预期；房地产政策放松；原料价格受供需或政策影响大幅波动；中国进出口钢材等大幅变化。 华泰期货|黑色商品日报 2019-10-23 2 / 11 铁矿：现货价格阴跌，盘面震荡盘整 观点与逻辑： 今日铁矿石港口现货成交整体活跃度有所提升，全国主港铁矿累计成交83.20万吨，环比上涨10.34%，相较于上周平均日成交90.87万吨，还是稍有下降。较上月平均日成交140.32万吨差距更为明显。各主要港口进口矿涨跌不一，以下跌行情为主，下跌2-15元。盘面小幅震荡上涨，收616。供给层面较稳，上周澳巴铁矿发运量1965.9万吨，环比上期减少121.2万吨。需求方面，唐山地区烧结开始限产，部分企业烧结全停，钢厂铁矿采购会受到一定影响，短期铁矿石消费继续受到压制。虽然盘面小幅上涨，但难以抵补整体悲观情绪和后续季节性钢材消费下滑预期的影响。后期继续关注铁矿港口库存是否会有大幅增长。 策略：中性偏空 套利：无 期现：无。 期权：无。 跨品种：无。 关注及风险点： 秋冬季环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦动态，国外其他地区钢材消费大幅下滑。 焦煤、焦炭：焦炭低位震荡，焦煤尾盘回升 逻辑与观点： 焦炭焦煤合约今日盘面以低位震荡为主，尾盘跟随螺纹合约回升，焦炭1月合约收报1748.5元，焦煤尾盘收报1240。现货方面焦炭今日价格稳定，日照、青岛港贸易价格持平。但成交依然偏弱。当前主要依靠成本支撑，贸易商整体观望为主，后市看空。目前港口准一级焦1800, 和别山西等地提降后价格暂稳，整体采购按需为主，积极性不高。焦煤方面，京唐港焦煤场地紧张，进口正常卸货通关。山西等地焦煤暂稳运行，高硫煤销售稳定，低硫煤相对低迷。焦煤整体市场观望情绪浓厚，焦炭价格下跌后对焦煤打压动力强，因此趋势上依然偏空。 华泰期货|黑色商品日报 2019-10-23 3 / 11 策略： 焦炭方面：中性偏空。 焦煤方面：中性偏空。 套利：无。 跨品种： 无 期现：无。 关注及风险点： 各地去产能政策难以落地或执行力度不及预期；钢企限产超预期等。 动力煤：需求不及预期，煤价上行乏力 期现货：昨日动煤主力01合约收盘于558.8。产地煤价延续弱势，总体需求较弱，港口调出相对较低，煤价上行压力较大。 港口：秦皇岛港日均调入量-3.3至50.9万吨，日均吞吐量-5.3至51.9万吨，锚地船舶数20艘。秦皇岛港存-1至683万吨；曹妃甸港存-0.2至470.6万吨，京唐港国投港区库存-1至198万吨。 电厂：沿海六大电力集团日均耗煤-2.89至58.55万吨，沿海电厂库存+15.5至1605.49万吨，存煤可用天数+1.54至27.42天. 海运费：波罗的海干散货指数1846，中国沿海煤炭运价指数866.81。 观点：昨日动力煤市场偏弱运行。产地方面，陕西地区煤价小幅下滑，据神木煤炭交易中心消息称，榆林市上河洗煤厂等14家煤炭企业由于存在露天存煤现象，即日起禁止向上述煤场供煤，进而导致煤矿库存累积。内蒙地区煤价普遍下跌，近期销售一般。山西地区受橙色预警影响，煤炭运输受限，下游采购积极性较差。港口方面，市场询货较少，上下游分歧较大，需求较前期有所回升，但总体仍相对较差。电厂方面，沿海电厂日耗再度下滑至60万吨之下，库存累积。此外，近期内外价差虽逐步缩小，但进口政策暂无收紧迹象，低价进口煤受到市场青睐。 策略： 中性，短期煤价低位运行，关注月底下游补库。 风险：港口库存加快去化；进口政策收紧。 华泰期货|黑色商品日报 2019-10-23 4 / 11 玻璃：现货继续分化，盘面高位整理 期现货： 昨日玻璃主力01合约日盘报收1502，下跌0.79%。全国建筑用白玻均价1660，上涨0元。沙河地区重点厂库报价折盘面1560，上涨0元。 成本利润：昨日国内重质纯碱报价稳定，全国市场均价1744，持平。玻璃纯碱重油价差727，扩大0元。当前纯碱整体供大于求，成本弱势有利于利润维持较高水平。 观点：昨日玻璃期货震荡调整，现货市场继续分化。河北沙河地区受物流限制交投维持清淡，厂库报价平稳但实际成交涨跌互现；华东局部低库存厂家有小幅提价；华中市场稳价走货为主，长沙召开行业会议商议去非标工作；华南周初零星调涨后市场反应一般。成本方面，国内重质纯碱报价稳定，玻璃纯碱重油价差高位维持。综合来看，11月玻璃消费季节性转淡，不过河北生产线10月底停产预期或继续提振市场，而高利润和不低的库存或将限制价格上行空间。 策略： 中性偏多，关注华北地区玻璃生产线的放水及其他地区玻璃价格的跟涨情况 风险： 华北其他生产线并未如期停产、新点火生产线超预期 华泰期货|黑色商品日报 2019-10-23 5 / 11 表格 1：黑色商品每日价格及基差 今日昨日上周上月今日昨日上周上月10月22日10月21日10月15日9月20日10月22日10月21日10月15日9月20日365036503730368035003500353035903620362036403620353035303580363041504160420040503610361036503690331832903346338833133285333134003192317432033219319331733214326530843077365036913095307235483609RB01442470496402HC01187215199190RB05568586639571HC05307327316325RB1067668319299HC10405428-18-19基差:北京RB01501529493431基差:天津HC0130733533932012611614316912011211713510897-447-47298101-334-344华北447444366318华北258256229222华东436419441376华东217191173210RB01261246230220HC01279264244262RB05236224200196HC05264251243275RB10189186--HC10213213--现货6.046.045.785.64现货4.694.694.444.4601合约5.395.385.205.3401合约5.385.375.175.3505合约5.775.745.565.7505合约5.775.745.585.84现货2.092.092.102.03现货1.941.941.931.9201合约1.901.891.851.7501合约1.891.891.841.7505合约1.791.792.062.0005合约1.791.782.001.9520.520.918.621.3吕梁1640164016701700PB粉677677722731唐山1880188019101910金布巴621621666693日照港1800180018301870卡粉742742778794174917431810193986.085.192.191.617261724177218476166126446351708170617461823554553576560J0120220817181520519527510J05224227209173I018791107145J09242244235197I0514915017522123193892I0921121225229818182624I01134139155174柳林1400140014001520I05197198223250港口国产1400140014001400I09236237278306港口澳洲1362136212891231基差：沙河驿蒙5#1450145014501480最适合交割142142140135罗伊山粉1240123712421296I01101981211271177117611751217I051631571892031153115011551190I09197191238253JM0117017416811463596876JM0523423423619334344950JM09257260255221 现货2.452.452.332.35基差:港口澳洲JM0112212647-65 01合约2.842.852.813.05基差:中挥