一、研究观点
A股市场周二震荡分化，Wind全A收涨0.37%，成交额缩量至1.15万亿元，医药生物领涨，公用事业、国防军工等板块表现偏强。中证1000上涨0.53%，中证500上涨0.6%，沪深300上涨0.01%，上证50下跌0.11%。关注美国“对等关税”方案发布对全球股市的冲击。金融监管总局研究提高消费贷款额度并延长期限，呼和浩特市发布生育激励计划，或在全国推广。生育激励属于普惠性财政政策，无需居民加杠杆，惠及范围广，有助于解决内需偏弱和居民储蓄高企问题，提升居民收入水平，理顺收益率曲线，促进通胀预期回升，利好消费领域和大盘股指。长期来看，A股走势主要受债务周期下各部门去杠杆进程影响，核心在于名义经济增速是否超过名义利率。去年前三季度，沪深两市A股剔除金融板块后累计营收同比增速-1.7%，低于名义利率水平，盈利能力回升仍需时间。
二、国债期货
国债期货收盘，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.04%。央行开展649亿元7天期逆回购，利率持稳于1.5%。公开市场净回笼3130亿元。银行间市场DR001利率上行2.81bp至1.8319%，DR007利率下行34.67bp至1.8421%。3月中旬以来，债市情绪回暖，收益率转为横盘震荡，10年期国债收益率围绕1.8%波动。当前债市多空交织，利好因素为货币政策操作对资金呵护力度增强；利空因素包括美联储暂停加息、国内经济持续修复导致降息预期下降。预计二季度债市重回横盘整理态势。
三、市场消息
- 中国3月财新制造业PMI51.2，前值50.8。
- 财政部等四部门发布通知，自2025年1月1日起对2025年及以前年度毕业的贷款学生免除2025年内应偿还的国家助学贷款利息，本金可延期1年偿还。
四、图表分析
（图表略）
五、汇率
（图表略）
六、成员介绍与免责声明
（略）
