方正大健康一周一席谈66创新药是全年主线坚定看好创新驱动行情

本周创新药板块逆势集体大涨，引起市场高度关注，虽然周五下午受大盘拖累略有冲高回落，但不影响整体牛市情绪，我们认为创新药是整体大科技资产牛市下的医药板块全年主线，坚定看好创新驱动行情，本轮上涨我们认为主要有以下几点逻辑：（1）科技含量够高：创新药是中国高科技的皇冠之一，是本轮科技资产重估的重要组成部分，根据2025 政府工作报告，“创新药”作 【方正大健康｜一周一席谈（66）】：创新药是全年主线，坚定看好创新驱动行情 本周创新药板块逆势集体大涨，引起市场高度关注，虽然周五下午受大盘拖累略有冲高回落，但不影响整体牛市情绪，我们认为创新药是整体大科技资产牛市下的医药板块全年主线，坚定看好创新驱动行情，本轮上涨我们认为主要有以下几点逻辑：（1）科技含量够高：创新药是中国高科技的皇冠之一，是本轮科技资产重估的重要组成部分，根据2025 政府工作报告，“创新药”作为新兴产业重要一环的地位已经得到高层确认，符合当前市场科技风格的演绎。 （2）基本面够硬：过往国内诸多创新药公司已经研发出多项重磅产品，临床数据领先全球，并完成多项重要BD，持续证明自身临床价值，近两周以来，和铂、联邦、恒瑞相继达成首付款近2亿美金总计数十亿美金的授权deal，同时信达生物依靠海外授权费用率先实现盈利，均体现了创新药公司强劲的基本面地位。 （3）相对优势够强：在今年普遍EPS标的相对表现较弱的背景下，医药其他子领域业绩表现相对平淡，财报季更容易产生调仓行为，创新药优异的基本面虹吸效应较强，使得相对超额非常明显。 投资建议：我们认为选择标准可以概括为两个字“卡位”，赛道（靶点）卡位+数据卡位+商业化卡位，选择最具潜力赛道（靶点）、或全球同类最佳数据或已证明商业化能力的优势企业，同时具备几种能力的更好。 投资建议：（1 ）赛道（靶点）卡位：百利天恒、康方生物、科伦博泰、奥赛康、科兴制药、热景生物、泰恩康等（2）数据卡位：益方生物、一品红、歌礼制药、泽璟制药、科济药业、迈威生物、康诺亚、新诺威、亚盛医药、三生制药等（3）商业化能力强劲：艾力斯、百济神州、贝达药业、恒瑞医药、信达生物、复宏汉霖、海思科、信立泰、君实生物等风险提示：研发失败风险、临床进展不及预期风险、其他系统性风险等。