2024年年报点评：算力放量+FPC修复，全年实现扭亏

2025-04-01 方竞民生证券欧阳晓辉

弘信电子2024年实现营收58.75亿元，同比增长68.92%，归母净利润扭亏为盈至0.57亿元。核心看点包括：

算力业务放量：全年营收贡献显著，实现扭亏，毛利率10.04%，主要来自算力服务器销售及资源服务，核心优势为拿卡渠道与组网能力，已获英伟达、燧原等芯片支持，客户覆盖头部大模型厂商及国企。
印制电路板主业复苏：营收30.97亿元，同比增长6.95%，毛利率提升至2.75%，通过聚焦中高端产品、压缩低效产能及优化分工降低成本。
AI终端未来可期：公司作为FPC头部企业，通过显示模组等厂商向主流手机制造商供货，未来将提升直供比例及中高端市场份额，受益于AI手机、AIPC等终端发展。
投资建议：预计2025-2027年归母净利润分别为3.24/6.54/9.63亿元，对应PE为53/26/18倍，维持“推荐”评级。
风险提示：AI应用落地不及预期、行业竞争加剧、资产减值变动。