权益资产短期回调 债市迎来回稳契机

大类资产总览

• A股：高位调整，短期进入无主线阶段，后续关注年报业绩表现。本周再度回落但降幅收窄，下行有底，科技股回调，绩优股或将受青睐。
• 债市：回稳契机，央行持续释放增量资金，资金面向好，债市趋于稳定，但市场看多预期仍偏向股票市场。
• 商品：震荡上行，黄金持续走强，地缘政治复杂局面推动黄金价格上行。

权益市场观点

• 核心观点：A股震荡走低，受前期热点板块回调影响，市场情绪降温，但基本面未受影响，下行有底。美关税战对市场有一定影响，但力度有限。
• 配置建议：平衡科技成长（TMT+计算机+通信），逢低布局；增强红利（煤炭+银行）配置，增加稳定性；博弈前期走低板块（中药+化工）反弹机会。

债市观点

• 核心观点：债市回暖，央行释放增量资金，资金面好转，但市场仍偏向股票市场，短期债市不宜过于乐观。
• 配置建议：适当增配短债，获取阶段性收益。

商品市场观点

• 核心观点：黄金持续走强，地缘政治冲突和美元属性挑战推动黄金价格上行。
• 配置建议：维持黄金当前配置。

关键数据

• A股：核心指数回落，创、科、北走低，微利股涨幅相对较好，非银行业资金流入力量强大，成交额高位回落。
• 债市：债市利率上行，中美利差再度下行，国债长短期限利差扩大。
• 商品：贵金属再度领跑，商品市场持续震荡。