市场回顾
上周沪深300指数小幅上涨0.01%，申万汽车行业指数回落1.03%，在申万31个一级行业中排名第12。二级细分行业中，商用车板块上涨3.64%，汽车零部件板块上涨1.96%，汽车服务板块下跌1.80%，乘用车板块下跌3.00%，商用车板块下跌4.99%。三级细分行业中，商用载货车上涨4.24%，电动乘用车上涨2.69%，商用载客车上涨0.99%；其他汽车零部件下跌4.62%，汽车经销商下跌3.41%，汽车综合服务下跌3.24%。个股方面，63家汽车行业上市公司实现上涨，涨幅前三为雪龙集团（+23.23%）、明阳科技（+12.24%）和美力科技（+11.05%）；跌幅前三为襄阳轴承（-30.04%）、永安行（-28.44%）和远东传动（-27.11%）。
估值分析
截至2025年3月30日，申万汽车板块PE（TTM）27.60倍，位于近5年的39.39%分位点。
行业数据观察
截至3月20日，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价为1310.80万元/吨，周环比下降6.71%。锌锭(0#)市场价为2.40万元/吨，较3月10日上涨0.56%；铝锭(A00)市场价为2.08万元/吨，较3月10日上涨1.21%。1月中国钢铁类大宗商品价格指数为99.59，环比下降1.69%，同比下降14.75%；中国橡胶类大宗商品价格指数为56.87，环比下降4.82%，同比上涨17.62%。截至3月28日，碳酸锂均价为7.41万元/吨，周环比回落2.17%，月环比下降0.20%；截至3月27日，磷酸铁锂动力型均价在3.38万元/吨，周环比下降4.11%，月环比下降0.88%；截至3月21日，三元材料523均价为104.68万元/千克，较上周上涨0.82%，月环比上涨10.60%；截至3月31日，电解液（三元圆柱2.6Ah）均价为1.99万元/吨，与上周持平，月环比回落1.00%；截至3月28日，正极材料（磷酸铁锂）均价为3.37万元/吨，与上周持平。
投资建议
在智能驾驶领域，AI算法的重要性日益提升，芯片需求量在汽车领域的应用将大规模提升。新势力、传统车企围绕电动化、智能化展开竞争，头部车企通过自研和规模化降本压低智驾价格区间，第二梯队车企多在追赶高速NOA和城市NOA。行业转向自研能力、算力、数据的综合竞争。建议关注智驾产业链头部车企以及车企出海进展。
风险提示
- 汽车消费需求不及预期；
- 政策落地不及预期；
- 技术推进不及预期；
- 原材料价格大幅波动等。
