沪锌周度报告

撰写时间：2025.3.31 回顾周期：周度 撰写品种：沪锌 研究员:曹柏泉咨询证号(Z0019820) 沪锌周度报告 期货方面，上周，沪锌主力合约呈现震荡下行趋势。周初受宏观情绪修复及低库存支撑，沪锌主力合约一度反弹至24230元/吨，但随后因供应压力增加及需求复苏不及预期，价格承压回落，最终收于23770元/吨，周跌幅1.47%。 现货方面，长江有色0#锌周均价24042元/吨，环比下跌1.36%；广东现货均价24100元/吨，环比持平，但升水收窄至平水附近，市场成交以刚需采购为主。 供需方面，国内锌精矿加工费持续回升，叠加硫酸价格走高，炼厂利润修复，3月产量预计回升至55万吨左右。3月锌锭进口窗口持续关闭，进口量减少，但海外矿山复产导致全球锌矿供应增量超50万吨，原料端长期宽松。镀锌企业开工率回升至60.64%，但光伏订单不及预期，铁塔、护栏等基建订单支撑明显；压铸锌合金需求集中于大厂，中小厂订单疲软；氧化锌需求稳定但无增量。 库存方面，国内七地社会库存环比减少0.99万吨至12.89万吨，LME库存减少3650吨至14.66万吨，但保税区库存因进口亏损累积至10万吨以上，隐性库存风险需警惕。 总体来看，短期锌价或维持震荡偏弱格局，中长期来看，锌矿增产周期与新能源需求增量博弈将主导价格中枢，但需警惕宏观政策反复及地缘冲突扰动。 图1：沪锌期货加权价格走势 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。