沪铜周度报告

撰写时间：2025.3.31 回顾周期：周度 研究员:曹柏泉咨询证号(Z0019820) 沪铜周度报告 期货盘面，上周，沪铜主力合约呈现先扬后抑的震荡格局。周初受美国关税政策预期及全球铜库存转移推动，铜价一度冲高至83,320元/吨，但随后因政策落地不确定性及高铜价抑制下游需求回落，最终收于80,670元/吨，周跌幅0.14%。 现货方面，长江现货1#铜周均价81,632元/吨，环比上涨0.89%；广东现货均价81,660元/吨，环比上涨0.90%，但升水收窄至平水附近，市场成交以长单交付为主。 供应方面，全球铜精矿供应紧张格局未改，国内港口铜精矿库存降至57.5万吨，现货加工费（TC）续创历史新低吨，冶炼厂亏损扩大，部分炼厂计划4月检修减产。 需求方面，线缆开工率环比提升，电网投资稳定；家用空调3-5月排产同比增长超10%，铜管产量创历史新高。新能源车3月零售量同比增长41%，带动铜杆开工率回升。房地产新开工面积同比锐减30%，拖累建筑用铜需求；铜棒开工率同比下降1.3个百分点至40.4%，反映终端消费谨慎。 库存方面，国内社会库存环比减少2.1万吨至33.36万吨，LME库存减少2,825吨至22.18万吨，均为春节后首次显著去库。但保税区库存因进口窗口关闭持续累积，隐性库存压力需警惕。 总体来看，短期铜价或维持高位震荡，中长期来看，新能源、AI需求增长将推动价格中枢上移，但需警惕宏观政策反复及地缘冲突扰动。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。