移动互联网时代：文化与传播变轨为“内容与分发”
- 流量逻辑与流量模式被破坏：2016年起“流量为王”异化为“变现最大化”，导致流量逻辑崩盘，流量模式被破坏，如电影、月饼、留学等行业出现“崩盘”。
- “流量为王”走向“吃细糠”：移动互联网时代评价体系为“商业化变现”，AI时代对应评价体系推演为“生长逻辑”与“生长模式”，与“变现最大化”相对峙。
移动互联网时代to C的4个核心生态位
- 硬件入口：通用型（如iPhone）与垂类硬件（如机器人），AI时代硬件入口多样化，如VR/AR、智能耳机、触觉手套等，增强沉浸感。
- 现象级应用：不同阶段现象级应用不同，如门户网站、社交平台、短视频平台等，AI时代也会出现不同现象级应用。
- 爆款内容：代表行业地位，但内容产业供给决定需求，爆款IP后续IP运营需文化输出，否则商业化结果不佳。
- IP运营：基于产品形态（如盲盒、卡牌）的IP商业化，与出爆款内容公司基因、文化不同，除非迪士尼等全球发行公司。
AI时代内容分发与传达门槛、壁垒提升
- AI重塑内容制作环节：AI在信息收集、内容生成等环节降低进入门槛，提升制作效率、降低成本，吸引更多人才。
- AI作为先进生产力：释放供给端活力，跑出叫好叫座内容，是行业繁荣根基。
- 分发渠道更为重要：线上线下分发渠道需高效架构在新分发机制下，促进内容产业繁荣。
内容产业的AI新叙事
- 内容产业弊端：制作方式传统、人力密集、价值链分配集中，导致行业规模难以做大，口碑不稳定。
- AI新叙事三方面：
- AI重塑制作环节：降低成本、提升效率，增加供给数量。
- AI释放供给端活力：吸引更多人才，跑出叫好叫座内容。
- 分发渠道变革：线上线下渠道高效架构在新分发机制下，促进内容产业繁荣。
投资建议
- 受益于AI浪潮、消费IP化趋势，传媒行业迎来新叙事（重塑制作方式）、新一轮繁荣（放大供给端活力），板块迎来业绩、估值双升阶段。
- 关注：
- 影视：博纳影业、万达电影、芒果超媒、中国电影、横店影视、金逸影视、华谊兄弟。
- 游戏：恺英网络、神州泰岳；顺网科技、姚记科技、浙数文化、中青宝；三七互娱。
- 营销：元隆雅图、宣亚科技、返利科技、电声股份、新媒股份、分众传媒、省广集团、三人行、蓝色光标、旗天科技、卓创资讯、凡拓数创。
风险提示
- AI重塑内容制作环节，财务指标波动过大的风险。
- AI发展过程反复曲折波动的风险。
- 消费IP化趋势中，政策监管趋严的风险。
- 科技伦理争议的风险。
