摘要
本报告分析苯乙烯及纯苯市场行情，涵盖盘面回顾、现货反馈、库存情况、南华观点及产业链价格。
盘面回顾
- EB2505收于7837（-46）。
- 现货反馈：华东纯苯现货6775（+20），苯乙烯现货8020（-），主力基差183（+31）。
- 库存情况：江苏纯苯港口库存14.10万吨，环比上升0.71%；江苏苯乙烯港口库存14.66万吨，环比减少3.5%；苯乙烯工厂库存22.37万吨，环比减少8.66%。
南华观点
纯苯：
- 供应端：石油苯检修季开始，浙石化大连福佳装置停车，加氢苯利润走差亦减产。
- 需求端：下游开工波动，综合需求维稳。
- 供需格局：4月供需双减，但进口量持续高位，中国成价格高地，3-4月进口预期偏多，近月基本面偏弱。
- 价格走势：欧美市场止跌，美国乙苯进入调油池，下游一套45万吨苯乙烯装置预计回归，但汽油库存高位，关注调油需求可持续性及欧美需求恢复。
- 市场表现：华东港口库存基本不变，现货小涨，远月价格持稳，远月价差买盘，贸易商逢高出货。
苯乙烯：
- 开工：小幅波动。
- 需求端：EPS开工率下滑明显，PS、ABS开工维持高位。
- 库存：EPS去库，PS、ABS累库。
- 利润：纯苯走弱带动产业链下移，3S环节利润压缩。
- 供需格局：4月多家大厂计划检修，供需存转强预期，但纯苯持续偏弱，盘面难大幅反弹，格局转强更多体现在加工差上。
- 价格走势：华东港口延续去库，商品氛围不佳，震荡偏弱整理，主力合约收于7837。
- 市场表现：华东现货价格下跌，远期商谈活跃，纯苯-苯乙烯价差走缩。
产业链价格
- 布伦特原油72.5美元/桶，石脑油CFR日本-64美元/吨，乙烯CFR东北亚-85美元/吨。
- 纯苯FOB美国海湾820美元/吨，FOB韩国8196美元/吨，CFR中国828美元/吨。
- 苯乙烯FOB美国海湾1124.34美元/吨，FOB韩国975美元/吨，CFR中国985美元/吨。
- 纯苯华东市场6700元/吨，苯乙烯华东8085元/吨。
研究结论
- 纯苯：3、4月难以去库，近月基本面持续偏弱，关注欧美需求恢复及调油需求可持续性。
- 苯乙烯：短期震荡为主，关注外盘纯苯走势及下游需求负反馈，纯苯-苯乙烯价差到1300附近难以进一步走扩，做扩加工差注意止盈。
