生鲜软商品板块日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 截至3月25日ICE 11号糖非商业多头大幅增仓，空头持仓整体较为稳定，近两周市场非商业净多单快速增加，市场看多情绪转浓。近几日印度消息称其国内供应充裕，新季主产区种植顺利，巴西天气预报4月份中南部降雨增多天气有所改善，供应预期稍乐观，外盘糖价震荡至18-20美分区间上沿后承压回落。但短期国际供需阶段性偏紧，且前期天气影响存在，在巴西进入榨季高峰前，外盘原糖价格预计有所支撑。国内方面，尽管本榨季大幅增产，但前2月糖、糖浆及预混粉进口量同环比均大幅下滑，外部糖源减少支撑国内糖价。短期受国际糖价高位及进口减少有所支撑，高位震荡偏强。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 外盘高位区间震荡，郑糖内外支撑下延续震荡偏强走势，05合约多单持有，支撑位5900-5950，压力位关注前期高点6150-6200一线。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 纸浆： 【市场逻辑】 日间纸浆继续下行，一是对关税加征后对中国供应增加的担忧，另外国内成品纸需求及价格表现不强也压制浆价。根据PPPC数据，2月世界20主要产浆国化学商品浆出货量同比增0.3%，1-2月累计同比增3.1%，2月针、阔叶浆出口中国同比分别减0.3%和增9.4%，但1-2月针叶浆出口中国同比增加9%，在海外需求走弱后，供应商已经重新增加对中国供应。根据纸业联讯消息，上周买卖双方并未确定新一期价格，加拿大、北欧等商家继续提涨10美元，但买家并不接受，加拿大和北欧针叶浆报价维持800-810美元/吨和790-800美元/吨，针叶浆即期进口成本也维持6500元附近，阔叶浆方面，巴西主要生产商计划提涨20美元。国内成品纸方面，近期价格多数走平，生活用纸继续下跌，纸厂盈利较弱，对纸浆无明显利多。综合看，新一轮报价尚未确定，4月之后美国对等关税征收的情况及实际影响并不明朗，导致纸浆价格仍将承压运行，但价格回到去年四季度上涨之前的位置后，向下可能会面临一定支撑。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年03月31日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 关税带来的供应端不确定性仍较高，加之国内成品纸涨势不足，纸浆短期反弹驱动不强，05合约支撑5500-5550元一线，压力5850-5900元，估值不高，但盘面仍偏弱，短期暂时观望或反弹轻仓空配。 棉花： 【市场逻辑】 短期市场聚焦于3月底意向种植面积。农业展望论坛的预期，美棉种植面积同比下降，近期市场未出现明显的变化，市场对于月底种 期货研究院 植面积方向维持同比下降的方向，分歧主要在于幅度。美棉市场来看，利空有一定兑现，期价进入低位震荡。国内棉花市场来看，本年度供应充裕的影响已经逐步兑现，市场转向下游消费端，即国内消费提振力度以及贸易政策变化，考虑到价格对宽松预期以及贸易政策已经有所兑现，利空压制最强的时期或已过去，期价或回归重心缓慢上移。 【交易策略】 美棉种植面积预期下滑，短期期价或震荡偏强。操作方面，建议观望或者偏多思路。棉花05合约支撑区间关注13400-13500，压力区间关注14200-14300。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 周一苹果期价继续上涨。基本面情况来看，低库存的支撑比较明显，近期清明节备货表现较好，产区去库速度继续良好态势，强化供应收紧支撑。卓创的统计数据来看，截至3月27日，全国苹果冷库库存为411.26万吨，同比下降140.8万吨，为近五年最低值。近月04合约大幅上涨，收敛近远月价差的同时也对苹果期货估值预期有一定幅度抬升。此外，新季苹果即将进入生长期，天气扰动也不容忽视。整体来看，市场利多支撑依然比较明显，当下处在易涨难跌的环境当中，短期期价或进一步向8000-8200区间靠拢。 【交易策略】 市场利多支撑较强，期价预期震荡偏强波动。操作方面建议轻仓偏多思路。苹果05合约的支撑区间关注7200-7300，压力区间关注8000-8200。 红枣： 【市场逻辑】 周一，农产品指数大跌，红枣期价减仓窄幅震荡，上周苹果期价大涨提振红枣期价盘中冲高，3月底2505合约基差回归后，主力资金逐步减仓换月，红枣指数测试前期向下突破后止跌。3月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季。本周现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格整体持稳，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约8900元/吨左右。注册仓单7065手，周环比增772手，同比低9409手。05合约期价当前对现货转为平水。【交易策略】2505合约逢空单逢低离场，或择机空5多9套利，05合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................2第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据...........................................................................................................