周度观点
- 供需状况：
- 供应端：上周碳酸锂产量环比减少120吨至17365吨。2月国内产量为63470吨，环比增加1.3%，节后锂盐厂复产放量较多。皮尔巴拉矿业将2025财年锂精矿产量指导下调至70万-74万吨，BaldHill选矿厂计划于2024年12月初暂停运营。2025年2月中国锂矿石进口数量为56.71万吨，环比减少3.9%，1-2月锂辉石进口数量为115.7万吨，其中从澳大利亚进口环比减少32.0%，同比增加77.1%，自津巴布韦进口环比增加81.1%。1-2月碳酸锂进口量为3.25万吨，同比增长47.54%，2月环比下降至1.23万吨，同比增加6.37%。部分外购锂矿生产碳酸锂厂家出现成本倒挂，自有矿石及盐湖企业利润有一定支撑，氢氧化锂厂商成本压力较大。
- 需求端：3月整体排产预计环比上升。2月动力和其他电池合计产量为100.3GWh，环比下降7.0%，同比增长128.2%。动力和其他电池合计出口21.1GWh，环比增长21.0%，同比增长144.7%。动力和其他电池销量为90.0GWh，环比增长12.0%，同比增长140.7%。以旧换新政策出台和政策端新能源车购置税的延期有望持续支撑中国新能源车市场销量增长。
- 库存：本周碳酸锂库存累库，工厂库存周内减少1600吨至30380吨，市场库存增加4669吨，广期所库存减少2299吨。
- 策略建议：供应端碳酸锂产量稳增，2月产量环比增加1.3%，近期锂盐厂放量较多，1-2月锂精矿进口量同比增长8%，锂盐进口环比增加，预计后续南美锂盐进口量保持高位。需求端受储能和电动车终端增速带动，下游需求较好，铁锂涨价落地，欧美关税政策对海外消费形成负面影响。锂盐厂陆续复产，产量环比增加，3月正极厂商排产或环比增加10%，短期需求增速不及供给。电芯厂采购未超预期，集中投产背景下供应压力大，现货供应趋于宽松。下游电池库存累库，电池厂长协客供比例提高，预计碳酸锂价格仍然承压。当前矿端减产情况对整体供应影响有限，碳酸锂进口供应预期增加，随着下游排产增加呈供需双增状态，预计价格延续偏弱震荡，建议持续关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况。
重点数据跟踪
- 上海有色：现货含税均价：碳酸锂（元/吨）月度产量、周度产量、周度库存、平均价趋势。
- 不同原料生产碳酸锂产量占比：盐湖、锂云母、锂辉石。
- 平均价：氢氧化锂（电池级粗颗粒,国产）、碳酸锂(Li2CO3 99%)、碳酸锂(99.2%工业级)。
- 动力电池产量：当月值（MWh）、磷酸铁锂、当月同比、国内动力电池产量与装车量差值。
- 磷酸铁锂、三元材料月度产量。
- 碳酸锂平均生产成本。
- 市场价：磷酸铁锂:动力型（万元/吨）、三元材料8系:NCA型（元/吨）。
- 碳酸锂进口量、锂辉石进口量。
研究结论
- 碳酸锂需求表现偏弱，价格上方承压。
- 供应端产量稳增，需求端增速不及供给，库存累库。
- 预计价格延续偏弱震荡，建议关注上游减产和正极材料厂排产情况。
