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2025年4月1日星期二 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层；上海市浦东新区向城路288号1101A； 电话：023-67070250021-61101856 目录 市场有风险投资需谨慎2国债：..................................................................4股指：..................................................................4贵金属：................................................................5螺纹、热卷：............................................................5铁矿石：................................................................6焦煤焦炭：..............................................................6铁合金：................................................................7原油：..................................................................8燃料油：................................................................9聚烯烃：................................................................9合成橡胶：.............................................................10天然橡胶：.............................................................10PVC：..................................................................11尿素：.................................................................11对二甲苯PX：...........................................................12PTA：..................................................................12乙二醇：...............................................................13短纤：.................................................................13瓶片：.................................................................14纯碱：.................................................................14玻璃：.................................................................15烧碱：.................................................................15纸浆：.................................................................16 碳酸锂：...............................................................16铜：...................................................................17铝：...................................................................17锌：...................................................................18铅：...................................................................18锡：...................................................................18镍：...................................................................19工业硅/多晶硅：........................................................19豆油、豆粕：...........................................................20棕榈油：...............................................................21菜粕、菜油：...........................................................21棉花：.................................................................21白糖：.................................................................22苹果：.................................................................23生猪：.................................................................24鸡蛋：.................................................................25玉米：.................................................................25原木：.................................................................26免责声明...............................................................27 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分 国债： 上一交易日，国债期货收盘多数下跌，2年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.03%，10年期主力合约跌0.01%，30年期主力合约涨0.05%。 公开市场方面，央行公告称，3月31日以固定利率、数量招标方式开展了1667亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量1667亿元，中标量1667亿元。Wind数据显示，当日1350亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放317亿元。 中国3月官方制造业PMI为50.5，前值50.2；综合PMI产出指数为51.4，前值51.1，表明我国企业生产经营活动总体扩张加快。中国3月官方非制造业PMI为50.8，环比上升0.4个百分点，非制造业扩张步伐有所加快。 当前宏观数据保持平稳，但市场对宏观经济复苏的信心偏弱，宏观政策环境积极，预计更多宏观支持政策将逐渐兑现。当前国债期货的上行逻辑定价较为充分，但下行需要经济复苏的配合，多空性价比均不高。预计后市国债期货难有趋势行情，波动幅度加大，保持谨慎。 小结：预计波动幅度加大，保持谨慎。 股指： 上一交易日，股指期货全线下跌，沪深300股指期货（IF）主力合约-0.82%，上证50股指期货（IH）主力-0.54%，中证500股指期货（IC）主力合约-1.07%，中证1000股指期货（IM）主力合约-0.76%。 南京市举行进一步促进南京房地产市场平稳健康发展有关政策新闻发布会，涉及取消限售、新版以旧换新和房票安置、公积金等七个方面政策举措。自2025年3月31日起，南京全市范围内取消限售，商品住房在取得不动产权登记证书后即可上市交易， 有效满足居民各类住房置换需求。 当前宏观数据保持平稳，有助于扭转市场对宏观经济的悲观预期。未来更多宏观支持政策将逐步落地，助力宏观经济企稳复苏。尽管面临海外贸易环境的不确定性，但市场早有充分预期。当前主要指数的估值水平仍处在低位，估值提升仍有空间，宏观经济有望显现更多的积极信号，市场预期明显改善，资金面有望持续改善。因此，不惧短期波动，仍然看好股指后续走势，考虑逢低做多股指期货。 小结：短期波动不改向上趋势，考虑逢低做多股指期货。 贵金属： 上一交易日，黄金主力合约收盘价729.8，涨幅0.97%，夜盘收盘价732.04；白银主力合约收盘价8,506，涨幅-0.07%，夜盘收盘价8436。 德国3月CPI初值同比升2.2%，预期升2.2%，2月终值升2.3%。德国3月CPI初值环比升0.3%，预期升0.4%，2月终值升0.4%。德国3月调和CPI初值同比升2.3%，预期升2.4%，2月终值升2.6%。德国3月调和CPI初值环比升0.4%，预期升0.5%，2月终值升0.5%。 美联储暂停降息，未来降息节奏不确定较大。美国宣布对加拿大、墨西哥等多国征收关税，市场避险情绪升温。黄金再次突破历史新高，但近期有所调整。我们认为，贵金属的中长期逻辑仍然坚挺，美国经济数据走弱、国际政治和贸易的不确定性为贵金属提供新的上涨驱动，前期多单可继续持有。 小结：中长期上涨逻辑仍强，前期多单可继续持有。 螺纹、热卷： 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货小幅下跌。现货价格方面，唐山普碳方坯最 新报价3040元/吨，上海螺纹钢现货价格在3080-3180元/吨，上海热卷报价3340-3360元/吨。从产业供需角度来看，房地产行业的下行态势仍未逆转，需求疲弱的现实和持续回升的螺纹钢周产量是压制螺纹钢期货价格的核心因素。不过，年内需求最旺盛的时段也即将到来，新的宏观增量政策出台的预期还在，宏观政策和旺季预期对螺纹钢价格或有支撑作用。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。从估值角度来看，当前钢材价格估值处于低位，下行空间或许不大。从技术面来看，钢材期货止跌反弹，但反弹空间不宜高估。策略上，投资者可关注低位买入机会，反弹则及时止盈，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁矿石： 上一交易日，铁矿石期货明显下跌。PB粉港口现货报价在780元/吨，超特粉现货价格640元/吨。从产业逻辑来看，铁水日产量突破237万吨，再创年内新高，铁矿石需求的回升对铁矿石价格构成支撑；供应端上，海关数据显示前两个月铁矿石进口量同比明显下降，3月份以后国际矿山发运量环比上升；铁矿石港口库存出现下降，绝对量回落至去年同期水平；综合来看，供需格局变化对铁矿石期货价格构成支撑。从估值的角度来看，铁矿石的估值水平有所下降，但在黑色系品种里面仍是最高的。从技术面来看，铁矿石期货延续反弹，但反弹空间不宜高估。策略上，投资者可关注低位买入机会，反弹则及时止盈，注意仓