【NIFD季报】迈向高质量发展：2024年保险业回顾与展望

《NIFD季 报 》 是 国 家 金 融 与 发 展 实 验 室 主 要 的 集 体 研究 成 果 之 一 ， 旨 在 定 期 、 系 统 、 全 面 跟 踪 全 球 金 融 市 场 、人 民 币 汇 率 、 国 内 宏 观 经 济 、 中 国 宏 观 金 融 、 国 家 资 产 负债 表 、 财 政 运 行 、 金 融 监 管 、 债 券 市 场 、 股 票 市 场 、 房 地产 金 融 、 保 险 业 运 行 、 机 构 投 资 者 的 资 产 管 理 等 领 域 的 动态 ， 并 对 各 领 域 的 金 融 风 险 状 况 进 行 评 估 。 《N I F D季报 》 由 三 个 季 度 报 告 和 一 个 年 度 报 告 构 成 。N I F D季 度 报告 于 各 季 度 结 束 后 的 第 二 个 月 发 布 ， 并 在 实 验 室 微 信 公 众号和官方网站同时推出；NIFD年度报告于下一年度2月份发布。 本报告负责人：阎建军 迈向高质量发展：2024年保险业回顾与展望 本报告执笔人： 摘要 ⚫阎建军国家金融与发展实验室保险与发展研究中心主任⚫邱剑中国社会科学院金融研究所博士后 2024年，我国经济社会发展主要目标任务顺利完成，保险业发展呈现稳中有进势头，较好发挥了经济“减震器”和社会“稳定器”功能。一是承保业务总体发展势头良好，寿险景气增长，财产险和健康险稳健增长。二是资产业务收益显著改善，保险资金运用年化综合收益率达7.21%，创下近年来的新高。三是偿付能力风险总体可控。 从发展趋势看，我国高质量发展扎实推进，新质生产力稳步发展，为保险业带来发展机遇和发展动能。寿险公司将适应低利率环境，加快养老金融和普惠金融业务创新步伐。在财产险领域，车险深度转型，农险亟需提质增效，责任险呈现高速发展态势。健康险业务结构调整仍将持续，探索机制创新。 【NIFD季报】 全球金融市场人民币汇率国内宏观经济宏观杠杆率中国宏观金融中国金融监管中国财政运行地方区域财政房地产金融债券市场股票市场保险业运行机构投资者的资产管理 目录 一、2024年回顾..........................................1 （一）寿险景气增长.....................................1（二）财产险稳健增长...................................4（三）健康险业务结构新格局初见端倪......................6（四）资产业务收益显著改善..............................6（五）偿付能力风险总体可控..............................9 （一）寿险：适应低利率环境，加快养老金融和普惠金融业务创新步伐..................................................10 （三）健康险结构调整仍将持续，探索机制创新.............11 一、2024年回顾 2024年，保险业实现原保费收入（以下简称“保费收入”）56963.1亿元，其中，寿险保费收入占比达56.03%，健康险保费收入占比达17.16%，财产险保费收入占比达25.16%，人身意外伤害险保费收入占比达1.65%。与2023年相比，寿险保费收入占比提高了2.08个百分点，而财产险、健康险和人身意外伤害险在总保费收入的占比都略有下降。 数据来源：WIND，国家金融监督管理总局网站。 2024年，保险业保费收入同比增长9.13%。在业务结构层面，寿险保费收入同比增长15.45%，实现了高速增长；财产险保费收入同比增长5.32%，呈温和增长态势；健康险保费收入同比增长8.18%，增速较快。 （一）寿险景气增长 寿险保费高速增长。这主要是因为消费者对储蓄类寿险产品需求旺盛。受银行存款利率趋势性下行、权益类基金收益率受股票市场拖累、以及居民整体风险偏好仍然较低等因素影响，能够提供长期确定收益的储蓄类寿险产品受到众多消费者青睐。 数据来源：WIND，国家金融监督管理总局网站。 监管部门采取了“报行合一”、预定利率调整机制等措施，促进寿险业高质量发展。 近年来，市场利率走低，叠加资产荒，人身险公司依靠销售费用驱动的发展模式难以为继。针对寿险公司费用管理普遍较为粗放问题，监管部门实施“报行合一”政策，即要求实际费用与产品报备时的附加费用率保持一致。 2023年8月，银保渠道率先实施“报行合一”；2024年2月，经代渠道正式实施“报行合一”；2024年8月，个险渠道全面推进“报行合一”。2023年三季度，据监管初步估算，银保渠道的佣金费率较之前平均水平下降约30%。据行业交流数据看，2024年前三季度，经代市场标准保费同比下降约30%，佣金大幅下降。2024年，预期个险渠道销售费用短期内承压。“报行合一”促使人身险公司优化费用分摊，基本法等费用政策，提升人身险公司管控成本、算账经营的能力。 一般来说，在投入保险产品大致相同的情况下，银保渠道的销售费用小于经代渠道，经代渠道小于个险渠道。在“报行合一”政策下，银保渠道保险产品的新业务价值率或将优于个险渠道。2024年4月，银保渠道取消一对三限制，即商业银行代理各类保险业务，各级分支行及网点均不限制合作保险公司数量。2024年，多家险企均加大对银保渠道的投入力度。在“报行合一”的背景下，险企将优化代理人队伍结构，重塑保险产品销售渠道体系。 依靠费用驱动的发展模式难以为继，更多的资源被投放到一线，注重客户价值，打造产品服务体系。“报行合一”政策有利于人身险公司增强成本管控，提高资金使用效率，提升算账经营能力，规范同业良性竞争，推进行业高质量发展。 市场利率下行对预定利率有较大影响。为了防范利差损风险，促进人身险行业高质量发展，监管机构压降负债成本，下调预定利率上限，并建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。同时对万能险结算利率、分红险实际分红水平进行压降。 数据来源：中国债券信息网。 2023年4月，监管窗口指导调整预定利率上限，普通型保险产品下调至3%，分红型保险产品下调至2.5%，万能型保险产品最低保证利率下调至2%。2024年8月，国家金融监督管理总局（以下简称“金融监管总局”）规定，普通型保险产品上限为2.5%，分红型保险产品上限为2%，万能型保险产品最低保证利率上限为1.5%。金融监管总局规定建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，明确当在售普通型人身保险产品预定利率连续两个季度超过预定利率研究值25个基点以上，将会下调新产品预定利率。2025年1月，保险行业协会公布当前普通型人身保险产品预定利率研究值为2.34%，短期内不会调整预定利率。 2024年，监管窗口指导多家保险公司，要求其万能险结算利率不超过3.3%，分红险的实际分红水平对照万能险结算利率来实施。根据wind统计，2024年12月结算利率在3.3%及以下的万能险产品约占97%，在3.3%以上且最高结算利 率为3.5%的万能险产品约占3%。 在低利率环境下，保险产品转型迫在眉睫。借鉴国外经验，储蓄类或财富类保险产品从高保底利率逐渐转向低保底利率，保障型保险产品从终身寿险逐渐转向定期寿险保险产品结构体系面临重塑。 《国务院关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》（国发〔2024〕21号）指出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。2024年投连险独立账户新增交费168亿元，较上年上升19.64%。对万能险结算利率、分红险实际分红水平进行压降，使得一部分保户投资需求转向投连险产品。另据统计，当年分红保险保费增速4%左右，其中新单增速或超15%。 （二）财产险稳健增长 2010年以来，我国财产险保费增速和GDP增速具有明显的正相关关系，但二者的关系在2021年发生了短暂变化。2021年财产险保费的负增长，主要原因是机动车辆保险保费同比下降5.73%，这是受车险综合改革导致费率下降的影响。2022年至2023年，虽然GDP低速增长，但财产险保费保持了较快增速，超出了GDP增速两个百分点以上。2024年，财产险保费超出了GDP增速1.1个百分点。 从财产险主要业务类别看，机动车辆保险（以下简称“车险”）业务正在进行深度转型，保持了稳健增长态势；农业保险（以下简称“农险”）在助力农业强国建设中发挥重要作用；责任保险实现了高速增长。 车险实现稳健增长。2024年实现保费收入9136.73亿元，同比增长5.35%。保险金额达9970887亿元，同比增长15.31%。我国全年机动车保有量增长了4.14%，为车险业务增长提供了支撑。在车险业务当中，新能源车险的严重亏损问题受到社会各界关注，亟需改善新能源车险生态体系，方可走出“保费高”和“赔付高”的双重困境。 数据来源：WIND 农险助力农业强国建设。2024年2月，中央一号文件公开发布，明确提出“锚定建设农业强国目标”，并且连续21年对农业保险发展提出明确要求。全年实现农业保险保费规模达1483.73亿元，同比增长3.78%。农业保险支农、惠农、富农、强农作用进一步发挥。2024年中央财政拨付农业保险保费补贴547亿元，各地区、各有关部门积极推动农业保险发展，不断健全农业保险政策体系，全面实施三大粮食作物完全成本保险和种植收入保险政策，有序扩大大豆完全成本和种植收入保险政策范围，加力稳定农户种粮收益，为保障国家粮食安全做出贡献。 责任保险保费高速增长，2024年保费收入达1371.56亿元，同比增长8.13%。责任保险发挥了改善民生和服务实体经济功能：一是支持资本市场建设，积极发展董事及高管人员责任保险等；二是支持创新驱动发展战略，针对首台套重大技术装备、首批次新材料、首版次软件的保费补贴政策不断完善，知识产权保险获得较快推广；三是支持平安中国建设，安全生产责任保险加快普及，电梯维修保险涌现出新模式。 （三）健康险业务结构新格局初见端倪 2024年，国家政策加大支持力度，为健康保险发展营造了良好制度环境，卫生总费用的持续增长趋势打开了健康保险发展空间。从市场整体状况看，医疗险、重疾险、护理险在业务结构中的相对关系未出现较大改变，但业务结构新格局初见端倪。普惠型补充医疗保险发展模式经受了住时间检验,逐步成型。传统商业健康保险保持平稳发展态势，其中，百万医疗险继续向次标体市场拓展；高端医疗险强化与健康管理的融合；重疾险在健康保险业务结构中的主导地位继续受到削弱。 数据来源：WIND，国家金融监督管理总局网站 在2024年健康险保费中，人身险公司保费占比79.1%，延续了2023年以来保费占比下降趋势；财产险公司保费占比20.9%，较上一年度其保费占比增加了1.5个百分点。人身险公司保费占比下降主要是重大疾病保险负增长。 财产险公司健康险保费达2042.52亿元，同比增长16.60%，人身险公司健康险保费达7730.67亿元，同比增长6.15%。财产险公司健康险业务的高速增长反映了市场对于纯保障类业务的较强需求。 （四）资产业务收益显著改善 2024年第四季度，保险行业的年化综合投资收益率为7.21%，创下近年来的新高。其中，人身险公司综合投资收益率为7.45%，财产险公司综合投资收益率 为5.51%。原因有两方面，一是由于长期债券的大牛市带来了存量债券的估值浮盈；二是我国股票市场在第四季度实现了恢复性上涨，市场信心有所恢复。 受负债端属性约束，保险资金通常青睐于期限较长，安全性较高的资产。目前大型保险机构的固定收益投资基本保持在70%左右，充分体现了固定收益类资产作为保险机构投资的“压舱石”。2024年，保险资金大类资产配置结构趋于稳定，仍以债券资产为主，且近三年债券资产稳中有升。 数据来源：国家金融监督管理总局 自2018年，资产负债管理监管实施以来，国债资产配置逐年较快增长。截至2023年底，国债在大类资产配置中约占23%。2024年，多家