黑色建材日报：供需矛盾不显，维持区间震荡

钢材：行情回归基本面，钢价震荡运行 市场分析 昨日，螺纹钢主力合约收于3209元/吨，热卷收于3386元/吨。近期限产消息扰动，现货成交好转的背景下，盘面小幅上涨，但昨日期货成交量下滑明显，市场投机情绪逐渐褪去，回归基本面逻辑。 综合来看：当前市场并未迎来明显的拐点，在限产预期下，历史低位的总库存，以及现货成交情况改善后，形成小幅去库现状，使得钢材价格上升，但是高产量和低内需的矛盾又持续压制着价格，终端需求复苏缓慢，近期出口量环比也有所下滑，总体的供需格局变化不大。目前市场投机情绪减弱，成交量明显降低，盘面价格维稳，后续关注钢厂产量和整体库存变化以及关税政策等最新消息。 策略 单边：震荡跨期：无跨品种：多材利润期现：无期权：无 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：交投情绪降温，矿价震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货盘面价格震荡向上。截至收盘，铁矿石主力2505合约收于780元/吨，涨幅0.19%。现货方面，下游钢材成交整体一般偏弱，市场交投情绪有所下降。市场昨日全国主港铁矿累计成交98.3万吨，环比上涨0.51%；远期现货累计成交109.7万吨，环比下跌38.99%。 综合来看，近期铁矿发运扰动减弱，海漂量维持高位，短期对于供给形成一定压力。铁水产量持续增加，铁矿消费维持旺盛，库存仍保持在可接受范围之内。铁矿石供给受价格影响较大，考虑到目前铁矿石基本面并不存在突出矛盾，价格维持震荡格局，后期关注供给侧改革对于产业链的影响，铁矿价格中长期展望仍偏弱。 策略 单边：震荡跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂复产进度、铁水产量、铁矿发运变化、库存变化等。 双焦：需求环比回升，双焦窄幅震荡 市场分析 焦炭方面，下游钢厂在利润支撑下复产积极性较高，铁水产量持续回升，短期焦炭需求维持韧性，叠加贸易商采购增加，加速焦炭去库，但总库存处于偏高水平。整体来看，当前原料煤价格跌至部分煤矿成本边际，成本短期 有支撑。焦化利润不佳，企业采取以销定产，叠加下游需求环比改善，阶段性去库有望形成，短期矛盾暂不突出。焦煤方面，焦企复产带动焦煤需求有所增加，市场情绪有所提振，近期部分焦企开启适当补库，带动焦煤库存总量小幅去化。进口蒙煤方面，现蒙5原煤价格在850-860元/吨，口岸交投氛围好转。整体来看，随着价格持续下跌，影响内外煤供给，焦煤供给出现边际改善，而后期处于传统消费旺季，焦煤基本面有望得到边际改善。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：终端需求偏弱，煤价震荡运行 市场分析 期现货方面：产地方面，坑口煤价涨跌互现。临近月底部分煤矿月度任务完成，加上安监趋严，坑口煤产量有所收窄，价格稳中有升。港口方面，市场交投氛围冷清，港口库存已累至历史高位，终端需求偏弱，港口煤价短期偏弱下行。进口方面，进口煤价格整体较为平稳，下游多以询价为主，采购积极性不高。 需求与逻辑：短期煤炭价格需求支撑不足，随着天气逐渐转暖，价格明显缺乏支撑。中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 策略 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图.................................................................................................................................7图23：港口现货成交7日移动平均...............................................................................................