核心观点
- 全球市场：近一周海外市场多数下跌，韩国主要市场指数下跌幅度较大，全球核心宽基估值收缩。CAC40、纳斯达克指数、纳斯达克100估值收缩幅度较大，PE分别较2025年3月21日收缩1.41x、0.97x、0.99x；德国DAX估值扩张1.04x。韩国PE、PB分位数较低，指数估值分位数水平较2025年3月14日呈小幅收缩，日本、印度核心宽基PE、PB、PS分位数分化较大。
- A股市场：近一周A股核心宽基估值继续收缩。规模上来看，国证2000、中证2000、中证1000的PE、PB、PS和PCF收缩幅度相对较大，其中PE收缩幅度分别达2.69x、0.99x、0.42x。风格上来看，小盘指数、大盘成长估值收缩较大，中盘成长估值有所扩张。截至3月28日，A股主要宽基指数近一年整体估值水平较上周有所收缩，PE、PB、PS多数高于60%分位数，PCF位于近三年50%-75%分位数。
- 行业方面：多数行业估值收缩。本周一级行业股价继续下跌，以AI、机器人为代表的TMT和中游制造业下跌幅度较大，其中计算机行业跌幅最大（-4.89%）。估值方面，多数一级行业估值下跌，TMT行业估值收缩幅度最大，计算机行业PE收缩幅度达4.21x。
- 估值性价比：低协方差稳定红利行业估值性价比占优。综合看PE、PB、PS、PCF分位数，农林牧渔三年分位数四项均值仅为11.47%，五年分位数四项均值仅为11.26%；下游必选板块估值一年分位水平整体优于可选板块；上游资源PB三年和五年分位数水平均低于PE；整体来看，以公用事业为代表的低协方差稳定红利行业估值性价比占优，滚动1年、3年、5年PCF均位于20%分位数以下。
- 新兴产业及热门概念：估值多数收缩。新兴产业各板块股价多数下跌，数字经济板块跌幅相对较大，其IDC跌幅最大，达6.23%；估值方面，新兴产业估值多数收缩，半导体产业本周估值回调幅度较大，PE收缩幅度高达19.67x；光伏估值扩张幅度较大，本周PE扩张7.29x。
关键数据
- 全球市场估值变化：CAC40 PE收缩1.41x，纳斯达克指数PE收缩0.97x，纳斯达克100 PE收缩0.99x，德国DAX PE扩张1.04x。
- A股市场估值变化：国证2000 PE收缩0.99x，中证1000 PE收缩0.42x。
- A股行业估值变化：计算机行业PE收缩4.21x，TMT行业估值收缩幅度最大。
- A股估值分位数：中盘价值中短期分位数水平依然占优，其中PB、PS、PCF滚动一年分位数水平分别为18.67%、22.41%、51.45%。
研究结论
- 全球市场估值整体收缩，A股市场估值也呈现收缩趋势，但中盘成长估值略有扩张。
- 低协方差稳定红利行业估值性价比占优，TMT行业短期估值分位数快速出清。
- 新兴产业及热门概念方向中，估值多数收缩，光伏估值被动扩张。
