公司概况
华荣科技股份有限公司成立于1987年，是一家以防爆产业为龙头的多元化企业，集产品研发、制造、销售于一体。公司主要产品包括防爆、核电照明、国防军工、海工船舶、安工消防、监控通信、防水防尘等系列产品，并推出SCS安工软件智能管控系统。公司拥有上海工业园，占地面积19万多平方米，员工2000多人，通过多项体系认证，拥有先进生产装备1000多台套。公司在国内设有300多个销售服务网点，国外有60多个国际代理商及多个海外子公司，荣获多项荣誉称号。
财务情况
- 整体业绩：2024年实现营收39.64亿元，同比增长24%；归母净利润4.62亿元，同比微增0.26%；扣非归母净利润4.48亿元，同比下降约1%；扣非归母净利率为11.3%，同比下降2.9个百分点。
- 毛利率：业务整体毛利率为46.7%，同比下降7.5个百分点；销售费用率为19.4%，同比下降7.4个百分点；管理费用率为4.5%，同比下降0.8个百分点；研发费用率为5.4%，同比增长1个百分点。
- 业务板块：
- 防爆板块：2024年实现营收25.06亿元，同比下降3.5%。内贸板块营收15.6亿元，同比下降17.7%；外贸板块营收9.44亿元，同比增长35.2%。毛利率约55.4%，同比下降1.2个百分点。
- 工程板块：新能源EPC业务2024年实现营收11.07亿元，同比增长315%。毛利率约22.1%，同比下降2.3个百分点。
- 专业照明及光电板块：2024年实现营收3.26亿元，同比增长5.5%。毛利率约57.2%，同比下降0.3个百分点。
问答要点
- 2025年业绩预期：传统油气领域需求收缩，公司布局新疆煤化工领域，预计2025至2028年防爆电器增量市场规模可达15亿元。加速拓展液冷电池、氢能等新领域，海外市场拓展能力提升。
- 毛利率展望：各业务板块毛利率预期保持稳定，成本端影响有限，盈利能力主要取决于市场价格走势。
- 安工智能应用及收入：安工智能系统覆盖所有防爆硬件客户，市场空间达千亿规模。2024年实现营收3.62亿元，同比增长超过70%。
- 防爆机器人业务：与机器人企业合作开发工业执行机器人产品，加速安工智能系统智能化升级，目前少量用户试用。
- 防爆机器人定价：作为系统方案组成部分销售，暂不独立销售。
- 防爆机器人与普通机器人差异：生产企业需取得防爆资质，产品符合国际标准，根据应用场景选择防爆技术。
- 外贸业务增长驱动力：国际市场需求旺盛，公司在多地设立国际运营中心，2024年欧洲、中东、东南亚运营中心推动业务增长超3亿元。沙特合资子公司待入围完成后将实现本土化服务。
- 新能源EPC业务：毛利率通常维持在10%左右，但当前实际毛利率超20%。2025年业务规模预计延续，2026年态势需等待市场明确。
- 新能源EPC业务现金流影响：预收款与收入确认不完全匹配，项目初期现金流良好，后期可能出现年度间不均衡。
- 应收账款构成：新能源EPC业务占比7.3亿元，其余主要来自防爆板块业务服务商。
- 应收账款减值风险：整体风险可控，防爆板块服务商坏账准备冲减服务费用，安工智能业务应收账款占比低，外贸回款质量良好，新能源EPC业务账款通常正常回收。
- 销售费用下降原因：业务服务商费用下降及坏账准备冲减导致2024年销售费用下降，2025年预计回升。
- 研发费用增长原因：部分技术调研活动支出确认为研发费用，委外研发费用增加。
- 资本开支及分红规划：2024年资本开支1.4亿元，主要用于基建，2025年规模预计持平但未来将显著下降。公司坚持高比例分红政策，2025年将制定新一轮三年股东分红回报规划。
