华荣科技股份有限公司2026年4月29日机构调研及5月6日电话会议内容总结如下：
一、财务情况
- 2025年公司实现营收32.18亿元，同比下降19%；归母净利润3.7亿元，同比下降20%；扣非归母净利润3.54亿元，同比下降21%。毛利率51.2%，同比提升4.4pct，主要因新能源EPC业务占比下降。经营性现金净流量净额1.46亿元，同比大幅下滑，核心拖累因素为新能源板块应付票据及账款兑付。主要板块表现：防爆业务营收25.1亿元，同比增长0.1%（内贸收入13.18亿元，同比下降15.6%；外贸收入11.92亿元，同比增长26.2%）；新能源EPC业务营收4.15亿元，同比下降62.5%，毛利率18.5%，同比下降3.7pct。
- 2026年一季度实现营收6.78亿元，同比下降15%；归母净利润9435万元，同比下降18.7%；扣非归母净利润9161万元，同比下降11.7%。毛利率60.4%，同比增长11pct，核心驱动因素为新能源EPC业务占比下降。主要板块表现：厂用防爆业务（不含四川寰宇）营收6.12亿元，同比增长13.6%；矿用防爆业务营收3136万元，同比下降44.2%；新能源EPC业务基本无收入确认。
二、问答要点
- 内贸业务展望：呈现企稳回升态势，2025年四季度止跌回升，2026年一季度内贸收入同比增长4.3%，连续两季度正增长。未来受益于新疆煤化工项目落地及新兴领域布局（医用植入物、烟花爆竹等），预计延续企稳回升。
- 安工智能系统规划：作为战略转型核心产品，盈利点逐步兑现，已签订运营维护订单。推广节奏放缓但长期趋势不变，未来有望稳步向上。
- 医用等材植入物设备预期：已实现批量交付销售，市场需求有望持续释放，为公司跨领域制造能力延伸打开空间。
- 新产品防爆高压环网柜：全球技术领先，目前正推进标准认证，市场空间广阔，下游需求确定性高。
- 中东地区影响：短期少量合同受影响但可控，中长期战后重建将催生大量需求，公司有望受益。同时公司正筹划设立远东生产基地分散风险。
- 新能源EPC业务规划：主动收缩集中式光伏EPC项目，严守审慎原则，逐步向大型充电站、户用、储能等转型，降低风险。
- 未来三年业绩增长指引：保持充足信心，核心防爆主业是增长压舱石，厂用防爆内贸外贸稳步增长，新能源EPC业务转型探索，专业照明业务升级，整体业绩长期向上。
- 销售费用率高：因差异化业务服务商合作模式，2026年一季度销售费用同比增加近2000万元，但与核心主业扩张相关。
- 未来分红可持续性：公司长期保持高比例现金分红，主营业务稳健，资金储备充足，每年分红不低于可分配利润的50%，高分红回报股东是长期经营理念。
- 未来减值情况：已对新能源业务全面战略调整，严守集中式光伏EPC项目审慎原则，规避减值风险。现有新能源EPC项目业主信用风险低，但存在应收账款账龄延长导致坏账计提增加的情况，公司将全力推进项目尽快并网回收账款。未来将探索更稳健的新能源业务模式。
