关注特朗普关税政策，中国3月制造业PMI回升

综合晨报-日度报告2025-04-01

宏观策略

• 特朗普关税政策引发避险情绪，金价涨超1%，但股市跌势放缓。
• 美国大豆种植面积低于预期，但库存高于预期，CBOT大豆冲高回落。
• 美国原油产量环比下降，油价大幅上涨。
• 中国3月制造业PMI回升至50.5，非制造业PMI为50.8。

商品要闻及点评

• 豆粕：美豆种植面积低于预期，但库存高于预期，豆价震荡。
• 棉花：美棉种植面积预估下降，但需关注天气变化及贸易政策。
• 豆油/菜油/棕榈油：马棕出口增加，但需求依旧低迷，库存下降。
• 动力煤：供需角度维持季节性走弱，煤价小幅走弱。
• 铁矿石：制造业PMI回升，但需求回落，铁矿石走势偏弱。
• 焦煤/焦炭：西南市场炼焦煤偏弱，焦炭价格暂稳。
• 玉米淀粉：深加工企业压价，淀粉价格下跌。
• 玉米：寒潮对冬小麦影响有限，玉米价格下跌。
• 螺纹钢/热轧卷板：南京取消商品房限售，钢价走弱。
• 氧化铝：市场观望气氛偏重，价格下跌。
• 多晶硅：多晶硅库存或接近45万吨，价格或维持稳定。
• 工业硅：四川恒业硅业新建矿热炉，价格或维持区间震荡。
• 碳酸锂：盐湖产量波动，碳酸锂价格压力边际弱化。
• 镍：高镍生铁价格小幅上涨，镍价偏强运行。
• 铅：铅锭库存增加，铅价或以宽幅震荡为主。
• 锌：锌锭库存减少，锌价或以宽幅震荡为主。
• 液化石油气：FEI月差或回落。
• 原油：地缘冲突风险预计驱动油价震荡偏强。
• 沥青：沥青库存累积，价格或维持在3500-3700元/吨区间震荡。
• 尿素：尿素盘面偏强运行，关注需求高增速能否延续。
• 烧碱：烧碱现货仍处下跌趋势中，但盘面已大幅贴水现货。
• 纸浆：纸浆基本面变动有限，行情或趋于震荡。
• 瓶片：检修装置回归增多，供应压力加大，短期加工费承压。
• PVC：PVC基本面矛盾不突出，行情或以震荡为主。
• 苯乙烯：苯乙烯在5月中旬前或保持去库节奏，价格或维持区间波动。
• 纯碱：纯碱期价有所承压，中期依然维持逢高沽空观点。
• 浮法玻璃：浮法玻璃价格弹性将主要取决于需求端，短期价格或维持在低位区间运行。
• 航运指数：现货见底信号逐步加强，盘面短期走势偏强震荡。