需求为锚，玻璃低位运行

行情回顾

• 今年春节前，玻璃期价有所反弹，但春节后因下游复工慢、原片厂家累库、基本面偏弱等因素，期价持续下跌。
• 3月中下旬，原片厂家产销率转好，期价开始筑底反弹。

基本面分析

供给端

• 浮法玻璃在产日熔量自去年5月起持续下滑，今年年初仍在下滑，2月下旬部分产线复产，但整体仍处低位，低于去年同期。
• 二季度在产日熔量难持续上行，因行业利润转好需要时间，且厂家对地产悲观预期未扭转。

需求端

• 1-2月浮法玻璃消费量同比减少约12%，受地产竣工需求下滑影响。
• 3月中下旬产销率环比提升，但整体预期悲观，二季度需求难有显著改善。
• 全国房屋竣工面积持续负增长，打击市场信心；深加工企业订单表现欠佳。

库存端

• 春节后原片厂家持续累库，绝对库存量处往年同期偏高水平。
• 二季度原片厂家或有去库，但受地产竣工弱势影响，库存难持续大幅去化。

行情展望

• 二季度供给端低位，价格弹性主要取决于需求端。
• 需求端虽有传统旺季改善空间，但向上修复空间有限。
• 二季度FG2505合约运行上限或在1300-1350元/吨，反弹空间有限，整体低位运行。
• 若出现大的回调机会，可逢低布局多单。

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