EB周报：EB工厂库存压力开始缓解

研究院化工组 研究员 ■市场要闻与重要数据 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 上游方面：本周国内纯苯开工率76.30%（-2.90%），国产开工有所回落；国内纯苯下游开工较前期偏低，CPL及苯胺仍部分检修，而苯乙烯4月进入检修集中期，拖累纯苯需求。 纯苯华东港口库存14.00万吨（+0.50），纯苯港口库存重新累库，纯苯美韩价差仍持续低位，韩国发往中国船货压力持续；纯苯下游开工4月将进一步下降，纯苯进入重新累库周期。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 中游方面：本周EB基差在EB2505+165元/吨，港口基差持稳。 本周EB开工率73.95%（+1.47%），4月逐步进入本轮检修高峰。隆众EB生产企业库存22.37万吨（-2.12），工厂库存见顶回落，前期库存压力有所缓解。卓创EB华东港口库存14.61万吨（-1.35），卓创EB华东港口贸易库存12.18万吨（-1.14），港口库存季节性下降，随着EB进入检修周期，以及5月东北亚检修支撑出口，去库进一步加剧。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 三大下游方面：本周PS开工率68.8%（+1.4%），PS样本企业成品库存12.7万吨（+0.9）；本周ABS开工率72.8%（+1.3%），ABS样本企业成品库存19.7万吨（+0.3）；本周EPS开工率51.2%（-5.5%），EPS样本企业成品库存3.31万吨（+0.29)。PS再度提负荷，但PS及ABS库存压力仍高，或反映终端需求跟进力度有限，仅EPS降负后库存压力高位回落。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 刘启展020-83901049liuqizhan@htfc.com从业资格号：F03140168 ■市场分析 纯苯方面，欧美汽油库存有所高位回落，库存压力边际缓解，但目前仍定性为调油不及预期，芳烃溢价仍处于低位，纯苯美韩价差依旧偏低，韩国纯苯发往中国压力持续，国内纯苯下游开工较前期偏低，CPL及苯胺仍部分检修，纯苯港口库存重新回升，短期压制纯苯加工费。苯乙烯方面，港口库存延续季节性下降，4月检修逐步增多，苯乙烯工厂库存压力开始缓解而亦逐步进入季节性去库阶段，EB生产利润有一定修复。下游PS再度提负荷，但PS及ABS库存压力仍高，或反映终端需求跟进力度有限，仅EPS降负后库存压力高位回落。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略 单边观望；纯苯加工费观望 ■风险 上游原油下跌空间进一步打开，纯苯下游开工回落超预期 目录 苯乙烯观点........................................................................................................................................................................................1中国&海外苯乙烯开工展望.............................................................................................................................................................5苯乙烯国内基本面情况.....................................................................................................................................................................6苯乙烯进口利润及国际价差.............................................................................................................................................................7纯苯国内基本面情况.........................................................................................................................................................................7苯乙烯下游情况..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:中国EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.........................................................................................................5图2:海外EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.........................................................................................................5图3:EB主力合约基差|单位：元/吨...............................................................................................................................................6图4:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨.........................................................................................................................6图5:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨..........................................................................................................................................6图6:苯乙烯开工率|单位：%..........................................................................................................................................................6图7:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨..........................................................................................................................................6图8:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨.........................................................................................................................................7图9:苯乙烯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.........................................................................................................................7图10:苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................7图11:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨...........................................................................................................................7图12:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨.........................................................................................................................................7图13:纯苯开工率|单位：%............................................................................................................................................................8图14:纯苯华东港口库存|单位：万吨............................................................................................................................................8图15:纯苯进口利润（现货）|单位：元/吨...................................................................................................................................8图16:纯苯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................8图17:纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨.......................................................................................................................8图18:纯苯下游加权开工率|单位：%.................................................................................................