关注人形机器人和自下而上投资机会机械设备

核心观点

• 人形机器人产业化加速：头部企业如vivo、智元、乐聚机器等纷纷成立机器人Lab或举办供应商大会，推动人形机器人研发和产业化。特斯拉Optimus人形机器人量产渐近，国内政策持续支持，看好人形机器人产业链机遇。建议关注拓普集团、三花智控、北特科技等。
• 美国加征关税政策加码：美国对中国输美产品再次加征关税，关注有海外产能布局的出口链标的企业。建议关注中集车辆、三一重工、浙江鼎力等。
• 绩优个股推荐：
  • 恒立液压：受益于工程机械回暖，看好公司线性驱动器和滚珠丝杠项目发展。
  • 伊之密：注塑机、压铸机龙头企业，受益于宏观经济回暖和一体化压铸市场扩容。
  • 福斯达：深冷技术装备企业，业绩快速增长，海外业务占比有望提升。
  • 三德科技：仪器设备和无人化智能装备企业，迎业绩拐点，看好业务成长性和估值修复。
  • 骄成超声：超声波设备与整体解决方案企业，新能源领域业务恢复，线束连接器、半导体等领域放量有望带来业务弹性。

关键数据

• 制造业PMI：2025年3月为50.5%，荣枯线上继续回升。
• 制造业固定资产投资：2025年1-2月累计同比增长9.0%。
• 工业企业产成品存货：2025年2月末同比增长4.2%。
• 金属切削机床产量：2025年1-2月同比增长14.4%。
• 金属成形机床产量：2025年1-2月同比增长15.0%。
• 叉车销量：2025年2月同比增长49.1%。
• 工业机器人产量：2025年1-2月同比增长27.0%。
• 挖机销量：2025年2月同比增长52.84%。
• 装载机销量：2025年2月同比增长34.4%。

研究结论

• 人形机器人产业化在即，相关产业链企业值得关注。
• 美国加征关税政策加码，关注有海外产能布局的出口链标的企业。
• 建议关注恒立液压、伊之密、福斯达、三德科技、骄成超声等绩优个股。
• 行业整体需求复苏，但需警惕需求不及预期和原材料价格波动风险。