医药生物行业：关注修复机会，把握创新成长主线

核心观点

医药板块攻守兼备，建议底部持续加配，关注中成药、消费医疗修复契机，积极把握创新成长主线。

关键数据

• 2025年初至今，医药板块收益率+2.5%，跑赢沪深300收益率3%。
• 本周沪深300下跌2.29%，医药生物下跌1.41%，医药板块相对韧性。
• 医药板块估值23.5倍PE（2025年盈利预测），相对全部A股溢价率39.05%。
• 2024年药审中心受理注册申请19563件，同比增长5.73%；批准1类创新药48个品种，同比增长20%。

研究结论

1. 困境反转与低估值红利：

   • CRO&CDMO、科研上游、特色原料药等细分行业有望迎来业绩与估值修复。
   • 关注药明康德、药明合联、毕得医药、皓元医药、天宇股份等。
   • 中药个股如东阿阿胶、昆药集团等Q1业绩稳健。
   • 高成长个股如诺泰生物。

2. 创新成长：

   • 创新药具备强科技属性，政策持续支持，商保、丙类医保带来催化。
   • 关注艾力斯、贝达药业、三生制药、百济神州、科伦博泰、华东医药、和誉-B等。

3. AI医药/医疗：

   • 药物研发、辅助诊断、慢病护理等细分板块涌现更多投资机会。
   • 关注迪安诊断、金域医学、华大基因、美年健康、固生堂、成都先导、泓博医药、药石科技等。

4. 重点推荐个股：

   • 药明康德、爱尔眼科、东阿阿胶、艾力斯、荣昌生物、开立医疗、诺泰生物、迪安诊断、天宇股份、和誉-B。

风险提示

• 政策扰动风险。
• 药品质量问题。
• 公开资料信息滞后或更新不及时的风险。