铝周报：沪铝或维持震荡偏弱运行

摘要： 【行情复盘】 上周，沪铝期货主力合约AL2505价格以震荡偏弱行情为主。价格范围在20546元/吨附近至最高20870元/吨左右。 【基本面分析】 美联储巴尔金表示，目前的适度紧缩政策是一个不错的选择，如果形势变化，美联储可以进行调整。当前的不确定性水平可能会抑制消费者和企业的支出。电解铝现货价格或维持震荡偏弱运行，升贴水维持在小幅贴水状态。铝土矿进口量小幅下降，但仍然处于历史高位。氧化铝处于小幅过剩状态，氧化铝库存小幅下降，库存水平处于历史低位。全国铝棒库存持续下降，库存水平仍处于历史高位。沪铝库存小幅上升，库存水平处于近年来较低位。LME铝库存小幅下降，注销仓单占比出现下降。 【后市展望】 短期内，铝价或以震荡趋势为主。 【风险提示】 美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铝、氧化铝供需变化超预期。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、行情复盘 （一）期货价格 根据上海期货交易所数据统计，上周，沪铝期货主力合约AL2505价格以震荡偏弱行情为主。价格范围在20546元/吨附近至最高20870元/吨左右。 沪铝期货合约日K线走势图 根据伦敦金属交易所数据统计，上周，LME铝期货价格呈现下降趋势，LME铝期货合约价格在2548-2644美元/吨附近运行。 LME铝期货合约日K线走势图 二、现货分析 长江有色金属网数据显示，截止至2025年3月28日，长江有色市场1#电解铝平均价为20,610元/吨，较上一交易日减少210元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,580元/吨、20,825元/吨、20,610元/吨、20,805元/吨。截止至2025年3月28日，电解铝升贴水维持在贴水10元/吨附近，较上一交易日上涨10元/吨。 数据来源：长江有色金属网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 Page3数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 三、供需情况 （一）氧化铝库存继续下降 根据权威机构统计，2025年2月份，氧化铝供需过剩11万吨，较上个月供需过剩1万吨。万得资讯数据显示，截止至2025年02月，国内进口铝土矿14,414,772.1吨，较上一个月减少1,793,401.85吨，从季节性角度分析，国内进口铝土矿较近5年相比维持在较高水平。截止至2025年3月27日，国内氧化铝总计库存为0.6万吨，较前期下降0.7万吨，连云港库存为0万吨，鲅鱼圈库存为0.5万吨，青岛港库存为0.1万吨，国内总计库存较近5年相比维持在较低水平。 Page5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （二）铝棒库存持续下降 万得资讯数据显示，截止至2025年3月27日，全国铝棒库存总计26.14万吨，较前期相比减少1.45万吨，分地区来看，佛山地区库存为15.55万吨，无锡地区铝棒库存为4.6万吨，南昌地区库存为2.3万吨。从季节性角度分析，全国库存较近5年相比维持在较高水平。 四、库存情况 全球显性库存情况如下：根据上海期货交易所数据统计，截止至2025年3月28日，上海期货交易所电解铝库存为236,557吨，较上一周增加3,317吨。根据伦敦金属交易所数据统计，截止至2025年3月27日，LME铝库存为469,575吨，较上一交易日减少3,525吨，注销仓单占比为54.95%。 Page6 国内隐性市场库存情况如下：根据万得资讯数据统计，截止至2025年3月27日，电解铝社会库存总计77.4万吨，较上一日减少1.8万吨；上海地区3万吨，无锡地区29.3万吨，杭州地区1.4万吨，佛山地区25.2万吨，天津地区2.4万吨，沈阳地区0.1万吨，巩义地区14万吨，重庆地区1.2万吨。 Page8 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 五、基本面分析 美联储巴尔金表示，目前的适度紧缩政策是一个不错的选择，如果形势变化，美联储可以进行调整。当前的不确定性水平可能会抑制消费者和企业的支出。电解铝现货价格或维持震荡偏弱运行，升贴水维持在小幅贴水状态。铝土矿进口量小幅下降，但仍然处于历史高位。氧化铝处于小幅过剩状态，氧化铝库存小幅下降，库存水平处于历史低位。全国铝棒库存持续下降，库存水平仍处于历史高位。沪铝库存小幅上升，库存水平处于近年来较低位。LME铝库存小幅下降，注销仓单占比出现下降。 六、后市展望 短期内，铝价或以震荡趋势为主。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们