尿素市场2025年二季度报告：需求好转 尿素震荡走高

尿素市场2025年二季度报告总结

市场行情综述

一季度尿素期货先抑后扬，期货价格从最低1628元/吨回升至1900元/吨上方，涨幅10.90%。尿素现货市场同样低位回升，截至3月底，山东地区中小颗粒尿素市场均价1932元/吨。

尿素现货供应

1. 成本端：煤炭市场弱势运行，尿素成本端降至低位。气头企业仍面临较大生产压力。
2. 产能：2024年新增产能投放集中，尿素产能达到7721万吨，2025年产能有望突破8000万吨。新增产能主要集中在下半年。
3. 企业利润：随着尿素价格反弹，企业生产利润扩大，生产较为积极。
4. 开工率：一季度尿素行业开工水平回升至九成附近，产能利用率为86.23%，处于偏高水平。二季度仍有多套装置面临重启，开工率将保持高位。
5. 库存：年初尿素企业库存大幅高于历年同期水平，最高达到174.59万吨。截至3月底，尿素企业库存缩减至86.78万吨，去库力度较强。

下游市场需求

1. 需求提升：1-2月份尿素消费量大幅增加13.50%，下游刚需采购跟进尚可。农业需求处于旺季，工业需求逐步提升。
2. 农业需求：尿素在农业市场上的消费具有明显的淡旺季特征，中国农业需求旺季集中于3月至10月。二季度夏季备肥提货逐步展开。
3. 工业需求：复合肥企业成本端支撑走强，山东地区复合肥价格大幅提升，企业生产积极性较高。1-2月份复合肥产量大幅增加18.67%。
4. 三聚氰胺：三聚氰胺市场价格低位波动，行业开工率基本围绕六成附近波动，对尿素刚需消耗弱稳。二季度南方梅雨天气对下游工厂存在影响，开工难以大幅回升。
5. 企业订单：一季度尿素企业预收订单大幅增加，1月底超过12天。二季度主流订单天数将保持在相对平稳水平。
6. 出口：2024年尿素出口量大幅缩减，全年仅25.00万吨。2025年尿素出口政策难有放松，出口市场难以打开。

后期走势展望

1. 供需平衡：尿素货源供应变化不大，日产量达到高位，可流通货源充裕。下游需求由淡季过渡到旺季，市场进入快速去库阶段。二季度市场呈现供需两增局面。
2. 技术分析：尿素期货阶段性筑底结束，重心逐步企稳回升，盘面突破三角形整理形态后，期价或继续震荡走高。二季度尿素期价或先涨后跌，下方支撑在1700-1750附近，上方压力关注2100-2150附近。
3. 期权策略：可考虑卖出行权价在1780以下的虚值看跌期权。
4. 相关股票：河化股份、湖北宜化、四川美丰等。