尿素市场2025年二季度报告：需求好转 尿素震荡走高

尿素市场2025年二季度报告 需求好转尿素震荡走高 能源化工团队夏聪聪交易资咨询：Z00128702025年3月30日 下游市场需求第三部分 尿素行情回顾 尿素季节性特点 市场行情综述第一部分 企业生产利润回升 上游煤炭市场弱势运行，价格不断下探，尿素成本端处降至低位。而尿素现货市场回暖，价格持续反弹，企业逐步扭转亏损局面。随着尿素价格不断走高，企业生产利润扩大，生产较为积极。气头成本端无优势，企业仍面临较大生产压力。 随着产能投放的增加，我国尿素市场逐步转向宽松。2024年，多套新增装置落地，兖矿鲁南、安徽泉盛、河南延化等项目均已投产，尿素产能达到7721万吨。2025年投产装置仍较多，尿素产能有望突破8000万吨。 初步统计，2025年投产计划涉及产能为756万吨，上半年投产数量有限，投产压力主要集中在下半年。随着新增产能释放，我国尿素市场供应能力不断提升。资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 三套装已经投产，合计产能190万吨，随着新增产能释放，尿素产量进一步提升。统计数据显示，1-3月份尿素产量为1707.00万吨，较去年同期的1577.50万吨，大幅增加8.21%。尿素产能利用率保持在高位，导致日产不断增加，最高超过20万吨。3月份，部分淡储释放，市场可流通货源充裕。二季度，尿素产量将继续增加，供应保持在相对高位。 资料来源：卓创资讯、wind，方正中期期货研究院 年初，尿素企业库存大幅高于历年同期水平，企业面临压力凸显。春节假期结束后，尿素企业库存惯性累积，最高达到174.59万吨，创历史新高。尿素库存跟随需求季节性特点变化，随着工业需求恢复及农需备肥启动，市场进入去库阶段。截至3月底，尿素企业库存缩减至86.78万吨，去库力度较强。 12资料来源：隆众资讯，方正中期期货研究院 二季度，下游需求稳定，或延续去库态势。 市场行情综述第一部分 尿素现货供应第二部分 尿素需求端稳中有升，尽管供应保持在高位，随着下游需求逐步恢复，市场面临压力得到缓解。统计数据显示，1-2月份尿素消费量为1138.25万吨，与去年同期的1002.90万吨相比，大幅增加13.50%。受到买涨不买跌心态的影响，随着尿素价格反弹，下游刚需采购跟进尚可。农业需求处于旺季，工业需求逐步提升，尿素消费量保持在相对高位。二季度，尿素需求仍处于旺季阶段，刚需消耗将平稳增加。 下游消费占比 我国尿素下游应用主要为农业领域，直接施用尿素与复合肥一起在尿素需求中占比超过七成。 农业需求季节性 尿素在农业市场上的消费具有明显的淡旺季特征，中国农业需求旺季集中于3月至10月。 北方小麦追肥启动于3月初，随后南方局部水稻追肥，东北地区5月开始水稻用肥，6-7月北方多数地区玉米追肥，南方水稻追肥。7月过后，国内多地农业需求平淡，仅9-10月北方局部地区小麦底肥用肥。 二季度，夏季备肥提货逐步展开，属于尿素市场的消费旺季。 尿素价格震荡走高，复合肥企业成本端支撑走强，山东地区复合肥价格大幅提升，企业生产积极性较高。2月份开始，复合肥产能利用率低位回升，逐步超过五成，对原料消耗增加。统计数据显示，1-2月份复合肥产量为680.00万吨，较去年同期的573.00万吨大幅增加18.67%。二季度，为传统出货旺季，复合肥企业生产意愿或进一步提升。。资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 18三聚氰胺市场价格低位波动，受到多地区装置检修的影响，行业开工率基本围绕六成附近波动，对尿素刚需消耗弱稳。由于三聚氰胺与地产相关性较高，导致终端订单不佳。原料尿素价格大幅回升，三聚氰胺企业生产成本走高，而自身价格未有明显好转，企业生产压力凸显。二季度南方梅雨天气对下游工厂存在影响，三聚氰胺开工难以大幅回升，维持刚需消耗节奏。资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 19一季度尿素企业预收订单出现大幅增加，1月底超过12天，为近三年同期高位。随着尿素上涨行情启动，生产企业控制接单，预定订单天数下滑，但也处于偏高水平。下游工业需求及农业需求均好转，尿素企业为保证订单交付，二季度主流订单天数将保持在相对平稳水平。资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 在保供稳价政策导向不变情况下，尿素出口量在2024年出现大幅缩减，全年出口量仅有25.00万吨。2025年，尿素出口政策难有放松，出口市场难以打开，1、2月份尿素出口订单寥寥无几，外贸提振难以显现。二季度仍是国内尿素市场的需求旺季，在保证国内需求的前提下，尿素出口难有增量。 22尿素货源供应变化不大，装置维持高负荷运行态势，日产量达到高位，可流通货源充裕。下游需求由淡季过渡到旺季，农需用肥增加，工业方面开工提升后，对尿素刚需提升，带动市场进入快速去库阶段。虽然尿素市场供应宽松，但二季度下游需求仍较为旺盛，市场呈现供需两增局面，矛盾不会进一步激化。资料来源：方正中期期货研究院整理 尿素技术分析 尿素期权策略 免责声明 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。 本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 方正中期期货有限公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层10002016F, Tower A, ZT International Center, No.10 Chaoyangmen South Street, Chaoyang District, Beijing, China 100020