格林大华中证商品期货指数季报

三月展期价差平稳，白糖流动性堪忧 张毅驰 Z0021480 F03108196 1.1指数盘面回顾-本月总览 •中证商品价格本月收于1429.06，涨幅0.65%。 •南华商品指数本月收于2552.76，跌幅0.01%。 •类别方面，贵金属、有色、农产品上涨，黑色、能化下跌。 •中证商品指数近三个月有所上涨，其中2024-12-27收盘价为1379.14，2025-03-28收盘价为1429.06，涨幅3.62%。 1.1指数盘面回顾-每周涨跌 •本月的四周窄幅震荡。 •第一周跌幅最大，其中纯碱、玻璃、原油领跌。 •第二周涨幅最大，其中菜油、白银、镍领涨。 •目前5日均线处于最高位置。 •5日均线> 10日均线> 20日均线< 30日均线。 •当前收盘价高于5日均线。 1.2类别盘面回顾 •将各期货品种的品种权重作为分子，同一商品类别的品种权重加总作为分母，两者相除得到各期货品种在所属商品类别内的权重。 •将品种权重改为在商品类别内的权重，然后按照与指数点位相同的方法，得到各商品类别的价格指数。 •中证指数的除了直接通过品种权重和品种价格计算，还可以通过类别权重和类别的价格指数计算，而类别的价格指数又是由品种在类别内的权重和品种价格计算，形成了包含类别子指数的两级结构。 •本月涨幅靠前的品种为白银、黄金、菜油。 •本月跌幅靠前的品种为纯碱、铁矿石、天然橡胶。 •中证商品指数20个成分品种中，有10个品种上涨，市场情绪中性。 1.4上期完成展期品种 •上期共有15个品种完成展期。 •其中玻璃的展期价差最大。2025年3月11日FG505.CZC收盘价为1153，FG505.CZC收盘价为1247。 •指数承压比本月逐渐抬升，最低为2025-03-05的-5.93，月末回升至最高的84.99。 •对于已参与指数计算的品种，若流动性百分比在2024-05-01至2025-04-30期间低于1.5%，将可能在2025年6月初公布的入选品种中被剔除，并于2025年7月11日执行。 •甲醇、镍的流动性低于1.5%，处于被剔除指数的红线之下。 •白糖、PTA、玻璃等6个品种的流动性低于2.5%，处于警戒线之下。 •对于未参与指数计算的品种，若流动性百分比在2024-05-01至2025-04-30期间高于2.5%，将可能在2025年6月初公布的入选品种中被纳入，并于2025年7月11日执行。 •菜粕、锌、聚氯乙烯等4个品种的流动性高于1.5%，接近被纳入进指数的标准门槛。 •投机度相较前值变化最大的是原油。 •主要变化来自日均成交量的上升，上月原油日均成交量124126手，本月增加至144242手。 •日均持仓量有所下降，上月原油日均持仓量63109手，本月减少至52949手。 2.4当前合约月份对比 •截止2025-03-28，20个成分品种中，有11个品种与当前万得主力连续合约不一致。 2.5展期收益 •最近5次展期收益均为正，两者比价有所扩大。 •价格指数只与成分品种的当期价格相关。 •超额收益指数包含当期价格、往期累计展期收益，各品种展期时间详见附表3合约展期对照表，各品种持仓在展期的5个交易日内等比例新合约月份。 2.6下期即将展期品种 •下期共有8个品种即将展期。 •其中棕榈油、甲醇的展期价差较大。 •中证商品指数2024-07-11更新成分品种，剔除锌，纳入菜籽油、玻璃。 •中证商品指数特有的品种为热卷、白糖。 •南华商品指数特有的品种为焦炭、燃料油。 •中证商品指数权重较大的品种为黄金、铜。 •南华商品指数权重较大的品种为原油、镍。 •贵金属为4-6次展期。 •能化、农产品、黑色为3次展期。 •原油、有色为11-12次展期。 •11月、3月为展期较为集中的月份。