民用无人驾驶航空器运营证获批关注祥源文旅申万出行链申万零售社服

核心事件：全球首张eVTOL运营证获批，低空经济“载人时代”开启

2025年3月28日，中国民航局向广东亿航通用航空、合肥合翼航空颁发全球首张民用无人驾驶航空器运营合格证（OC），标志着低空经济商业化运营破冰，具有里程碑意义。此举将吸引更多资源进入低空经济领域，推动城市空中交通、物流运输、观光旅游等产业创新，开拓经济发展新蓝海。

重点关注祥源文旅

祥源文旅旗下祥源通航于2025年元旦完成载人eVTOL首航，并在丹霞山、齐云山、花世界布局低空文旅项目。公司2025年利润增速预计接近翻倍，收并购稳步进行以贡献新增量。

祥源文旅后续催化

1. 合作与采购：公司与亿航深度合作，向其采购50台EH216或同类飞行器。
2. 基础设施：广东丹霞山低空项目已建成停机坪、航线、充电桩等，后续将迅速运营；安徽齐云山、合肥花世界项目正在建设，逐步开启运营。
3. 业绩释放：2023、2024年收购的景区客流和利润有望在2025年释放。

盈利预测与估值

• 盈利预测：2024/2025/2026年归母净利润预计为2.03/3.46/4.51亿元。
• 估值：当前股价对应PE51/27/23倍，2025年目标PE35倍，对应目标市值137亿元，目标涨幅41%。