社服零售行业周报：清明旅游预订升温，建议关注出行链机会

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 清明旅游预订升温，建议关注出行链机会 [Table_Title2] 社服零售行业周报 [Table_Summary] ► 1-2月份消费市场保持平稳恢复，社零同比+5.5% 据国家统计局数据，2024年1-2月社零总额8.13万元，同比+5.5%。分地区来看，在乡村市场供给优化、春节返乡叠加文旅升温等因素带动下，乡村市场销售恢复快于城镇；1-2月份，城镇/乡村消费品零售额同比分别+5.5%/+5.8%，包含镇区和乡村地区的县乡消费品零售额占社零总额的比重为38.1%，同比提高0.2个百分点。 春节假期效应显现，服务消费快速增长，部分升级类商品消费需求较快释放。1-2月份，服务/商品零售额 同比 分别+12.3%/+4.6%；其中，全国餐饮收入同比+12.5%，限额以上单位体育娱乐用品类、金银珠宝类零售额同比分别+11.3%/+5.0%。 线上消费增长加快，实体店铺零售平稳增长。1-2月份，实物商品网上零售额同比+14.4%，限额以上零售业实体店商品零售额同比+4.7%，直播带货、即时零售等电商新模式继续保持快速增长态势，传统零售业数字化转型升级持续推进，消费体验不断拓展提升，实体店铺商品零售持续稳定增长。 ► 清明假期临近，旅游预订持续升温 近期清明假期的机票、酒店等假日旅游产品预订逐渐升温，返乡探亲、赏花踏青、拼假连游、自驾赏春是假期出游的主流节奏。据央广网援引的携程3月21日发布的《2024年清明节旅游预测洞察》报告显示，从搜索热度来看，清明小长假期间，国内酒店搜索热度全面超越2019及2023年同期，同比去年上涨67%；机票搜索热度同比增长80%。提前预订情况也反映出清明节旅游市场的火爆，假日赏花游的景区门票预订量同比上涨超6倍，国内自驾租车预订同比增长240%。近期因麻辣烫红出圈的天水市，清明节持续“热辣滚烫”；据携程数据显示，今年清明节假期，天水市旅游订单量比去年同期增长超21倍。 此外，今年清明假期的出境游也继续升温。据鲁网援引的飞猪3月22日发布的《2024清明假期出游风向标》报告显示，截至目前出境游酒店预订量同比去年增长近3倍，出境游线路商品预订量同比去年增长超4倍，日本、泰国、韩国、中国香港、马来西亚、新加坡、澳大利亚、中国澳门、印度尼西亚、阿联酋等是热门目的地。 投资建议 建议关注以下四条投资主线：1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、九华旅游、众信旅 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：许光辉 邮箱：xugh@hx168.com.cn SAC NO：S1120523020002 联系电话： 分析师：王璐 邮箱：wanglu2@hx168.com.cn SAC NO：S1120523040001 联系电话： -41%-31%-22%-13%-4%5%2023/032023/062023/092023/122024/03社会服务沪深300证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2024年03月23日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；2）个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等；3）基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城等；4）性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 代码 股票 名称 收盘价 （元） 投资 评级 EPS(元) P/E 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600754.SH 锦江酒店 29.48 买入 0.11 0.94 1.49 1.90 268.0 31.4 19.8 15.5 600258.SH 首旅酒店 14.96 买入 -0.52 0.72 0.92 1.08 -28.8 20.8 16.3 13.9 600415.SH 小商品城 9.15 增持 0.2 0.47 0.52 0.58 45.8 19.5 17.6 15.8 002315.SZ 焦点科技 37.12 增持 0.98 1.21 1.52 1.86 37.9 30.7 24.4 20.0 300795.SZ 米奥会展 39.96 增持 0.50 1.23 1.82 2.29 79.9 32.5 22.0 17.4 600826.SH 兰生股份 9.04 买入 0.21 0.56 0.57 0.66 43.0 16.1 15.9 13.7 300592.SZ 华凯易佰 20.62 增持 0.76 1.38 1.88 2.11 27.1 14.9 11.0 9.8 600861.SH 北京人力 19.20 增持 -0.68 1.18 1.74 2.15 -28.2 16.3 11.0 8.9 600859.SH 王府井 14.14 增持 0.17 0.99 1.28 1.66 83.2 14.3 11.0 8.5 605108.SH 同庆楼 29.20 增持 0.36 1.04 1.48 1.90 81.1 28.1 19.7 15.4 6862.HK 海底捞 16.00 买入 0.25 0.79 0.93 1.05 64.0 20.3 17.2 15.2 0520.HK 呷哺呷哺 1.49 买入 -0.33 0.09 0.28 0.44 -4.5 16.6 5.3 3.4 002345.SZ 潮宏基 6.46 买入 0.22 0.41 0.52 0.63 29.4 15.8 12.4 10.3 600612.SH 老凤祥 73.95 买入 3.25 4.23 4.94 5.48 22.8 17.5 15.0 13.5 002867.SZ 周大生 18.31 买入 1.01 1.25 1.54 1.82 18.1 14.6 11.9 10.1 603199.SH 九华旅游 35.58 增持 -0.12 1.58 1.88 2.07 -296.5 22.5 18.9 17.2 002707.SZ 众信旅游 6.89 增持 -0.24 0.03 0.18 0.31 -28.7 229.7 38.3 22.2 资料来源：wind，华西证券研究所（注：收盘价和汇率均取自2024/3/22） 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 行情回顾.......................................................................................................................................................................................................4 2. 行业&公司动态 ...........................................................................................................................................................................................5 2.1. 行业资讯 ..................................................................................................................................................................................................5 2.2. 行业投融资情况.....................................................................................................................................................................................6 2.3. 重点公司公告 .........................................................................................................................................................................................6 3. 宏观&行业数据 ...........................................................................................................................................................................................7 3.1. 社零 ...........................................................................................................................................................................................................7 3.2. 黄金珠宝 ..................................................................................................................................................................................................9 4. 投资建议.................................................................................................................................................................................................... 11 5. 风险提示..................................................................................................................