沪铜关税利多有所兑现 沪锌过剩预期相对确定

沪铜

• 核心观点：美国征收关税的利多有所兑现，但短期国内库存去化放缓，铜价面临回调压力。
• 关键数据：
  • 沪铜主力合约收跌1.03%至81560.0元，资金整体流出8.15亿元。
  • LME库存减少1475吨至215275吨，注销仓单比例下滑至48.1%，Cash/3M贴水46.3美元/吨。
  • 国内现货贴水期货30元/吨，广东库存增加，现货升水期货下调至90元/吨。
  • 废铜替代优势提高，精废价差扩大至2440元/吨。
• 后市展望：美国关税征收幅度不确定性仍存，铜价波动风险较高；铜精矿加工费逐渐止跌，原料紧缺交易边际弱化。

沪锌

• 核心观点：中长期锌元素过剩预期确定，锌价仍有下行空间和风险。
• 关键数据：
  • 沪锌指数收跌0.20%至24091元/吨，单边交易总持仓22.78万手。
  • LME锌锭库存增加至14.66万吨，注销仓单9.03万吨。
  • 国内社会库存小幅增至13.00万吨，上海基差-15元/吨。
  • 沪伦比价1.126，进口盈亏-1409.61元/吨。
• 后市展望：美联储议息会议偏鸽但点阵图鹰派，贵金属涨速放缓，有色金属除铜外均回落；LME注销仓单推升短期结构性风险，但累库后锌价仍可能下行。

关联品种

• 沪铜、沪锌所属公司：五矿期货。