软商品日报：棉市观望情绪较浓，郑棉短期震荡观望

白糖市场

• 生产与销售：2024/25年度中国食糖生产接近尾声，北方甜菜糖厂已停产，南方甘蔗糖厂陆续进入榨糖阶段。截至2025年2月底，全国累计食糖产量972万吨（同比增加177万吨），累计销售糖量475万吨（同比增加97万吨），销售进度48.9%（较去年同期加快1.4个百分点）。
• 天气与供应：3月广西、云南持续降雨缓解旱情，有利于甘蔗生长，但需关注后续天气变化。
• 国际市场：巴西和印度食糖产量下降，国际市场供需缺口扩大。
• 价格表现：南宁白糖期货价格上涨0.24%，昆明白糖期货价格下跌0.08%。

棉花市场

• 库存与供应：国内棉花商业库存处于近五年最高水平，供给相对充足。
• 需求与开工：春节后纺织企业陆续恢复生产，开机率上升，成品出库加快，市场前景谨慎乐观。
• 国际市场：美国和巴西棉花出口量增加。
• 新棉预期：北半球新棉即将进入播种期，需关注主要产国播种情况。
• 价格表现：棉花指数持平，新疆棉花期货价格上涨0.34%。

关键数据

• 外盘报价：美白糖、美棉花价格均持平。
• 现货价格：白糖（南宁）上涨0.24%，白糖（昆明）下跌0.08%，棉花指数持平，新疆棉花上涨0.34%。
• 价差：各白糖和棉花期货合约价差均持平。
• 基差：白糖和棉花期货基差均持平。
• 进口价格：棉花COTLOOK A价格上升1.60%。
• 利润空间：白糖进口利润持平。
• 期权隐含波动率：白糖和棉花期权隐含波动率略有变化。
• 仓单：白糖仓单持平，棉花仓单增加2.35%。

研究结论

• 白糖：短期震荡，关注天气变化和销售进度。
• 棉花：短期震荡观望，关注新棉播种情况。