EG周报：长丝短纤减产预期，压制EG反弹力度

核心观点

• 供应端：国内开工率维持高位，4月大装置检修负荷预计下降；海外一季度检修集中，5月前供应增量有限。
• 需求端：近端聚酯负荷回升预期受终端弱订单和高库存拖累，中期减产预期压制市场心态。
• 库存：当前EG库存处于近五年季节性中位水平，4月存在一定去库支撑，但隐性库存偏高，港口发货受拖累，短期难见库存大幅下降。

市场分析

• 基差：EG基差为40元/吨（+10），周初库存小幅下降，部分煤制EG装置检修，市场心态回暖，但受聚酯工厂意向减产消息影响盘面回落。
• 开工率：国内EG整体开工负荷72.58%（环比-0.12%），煤制EG开工负荷68.05%（环比-6.42%），非煤负荷提升，整体负荷下降有限，后续4月负荷有进一步下降空间。
• 需求：江浙织造负荷71%（-2%），江浙加弹负荷83%（-2%），聚酯开工率93.0%（+1.5%），直纺长丝负荷95.1%（持平）。POY、FDY、DTY库存天数分别下降0.2天、1.4天、0.8天。涤短工厂开工率91.9%（-1.2%），权益库存天数持平；瓶片工厂开工率73.0%（+5.5%）。
• 库存：华东EG港口库存68.0万吨（-0.2），上半周去库下半周累库，回升至近五年季节性中位水平，4月存去库预期，但隐性库存偏高，市场消化需要时间，短期难见大幅下降。

研究结论

• 当前EG库存平衡表矛盾不大，4月存在去库支撑，但隐性库存和港口发货拖累，短期难见库存大幅下降。
• 长丝短纤减产预期压制EG反弹力度，短期市场承压。
• 下游聚酯开工提升预期，但受终端订单和库存影响，5月或下降。