EG周报：聚酯减产预期，压制市场心态

基本面分析：

• 供应端：煤制装置集中检修导致EG国内供应回落；中美贸易战影响乙二醇供应端，关注乙烷制装置进展及进口货源调整。
• 需求端：聚酯负荷高位但直接出口美国纺服订单暂停，聚酯减产预期压制市场心态。
• 库存：EG库存处于近五年季节性中位水平，4月预期去库但隐性库存偏高，港口库存去化有限。

核心观点：

• 基差：EG基差为57元/吨（-10），价格重心下行，市场商谈一般。
• 开工负荷：国内EG整体开工负荷65.32%（环比-1.73%），煤制负荷49.86%（环比-2.84%），煤制利润压缩明显，油系装置推迟检修。
• 下游负荷：江浙织机负荷61%（环比-2%），聚酯开工率93.8%（+0.5%），直纺长丝负荷92.5%（环比-2.5%），库存天数普遍上升。
• 港口库存：华东EG港口库存70.7万吨（+2.0），到货偏多，显性库存回升，但隐性库存高企，短期难大幅下降。

策略建议：

• MEG谨慎做空套保，关注伊朗核谈判进展及纺服需求恢复。
• 短期关注原油价格波动、煤价及中美宏观政策超预期风险。

研究结论：

• 当前EG市场受供应端检修及贸易战影响，库存虽季节性中位但消化缓慢，需求端订单疲软压制心态，短期价格承压，关注五月份聚酯减产落地情况。