固定收益定期：流动性和机构行为跟踪：跨季平稳，存单下行

跨季资金价格上行。R001收于1.78%前值（前值1.75%）。R007收于2.26%前值（前值 1.77%），DR001收于1.72%1.82%），DR007收于2.05% 1.77%）。DR007与7天OMO利差走阔28.21bp至55.09bp。 6M 国股银票转贴利率收于1.28%前值1.24%）。 连续两周央行公开市场业务大幅净投放资金。本周央行逆回购投放12653亿元，MLF投放4500亿元，逆回购到期14117亿元，合计净投放3036亿元。 存单到期收益率下行，1Y- 3M 利差回正。存单到期收益率来看，本周 3M 收益率下行3.99bp收于1.88%， 6M 收益率下行3.49bp收于1.90%，1Y收益率下行3.5bps收于1.90%。本周1年存单与7天OMO利差收窄3.5bp至39.50bp。10年、30年国债分别下行3.32bp、4.25bp至1.81%、2.03%。 存单净融资下降，发行利率继续下行，发行结构 3M 期限占比上升。本周存单净融资10亿元前值3900亿元），国有行、股份行、城商行、农商行1年存单发行利率分别收于1.89%、1.90%、2.04%、2.02%，较上一周分别-5.33bp、-1.93bp、-4.21bp、-2.17bp。发行结构来看，本周 3M 存单发行3122.2亿元， 6M 期限发行1119.2亿元，1Y期限发行2514亿元，占比分别为37.61%、13.48%、30.28%。 下周政府债净发行和净缴款减少。本周国债净发行2450亿元，地方债净发行3153亿元，政府债券合计净发行5603亿元，净缴款合计6175亿元。下周预计国债净发行-401亿元，地方债净发行1675亿元，合计净发行1274亿元，国债和地方债净缴款预计合计1680亿元。 机构继续小幅加杠杆。质押式回购交易量先回升后回落至5.75万亿。本周银行间市场杠杆率收于107.55%前值107.07%）。 风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。 一、资金面 图表1：隔夜资金价格 图表2： 6M 国股银票转贴现利率 图表3：资金价格 图表4：流动性分层 图表5：银行间质押式回购交易量 图表6：债市日度杠杆率 图表7：公开市场操作 图表8：政府债券净发行 图表9：政府债券净缴款 图表10：政府债券净发行和净缴款前亿元） 二、同业存单 图表11：同业存单发行偿还和净融资规模 图表12：各类银行存单发行规模 图表13：各期限同业存单发行规模 图表14：分银行类型存单发行利率 图表15：分期限存单到期收益率 图表16：1Y- 3M 存单收益率利差 图表17：1年存单-7天OMO利差 图表18：1年存单-DR007利差 三、机构行为 图表19：利率债欠配指数 图表20：信用债欠配指数 风险提示 赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。