周度评估及策略推荐
- 期现市场：3月28日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报73444元，周内跌0.27%。电池级碳酸锂均价为74150元，周内跌0.27%。主力合约收盘价74000，本周涨1.04%。
- 供给：SMM国内碳酸锂周产量17318吨，较上周减3.5%。2025年2月国内碳酸锂产量64050吨，预计三月国内碳酸锂产量环比增15%-20%。1-2月中国碳酸锂进口总量约为32450吨，同比增加47.5%。智利1季度出口中国碳酸锂4.45万吨，海关1-2月智利来源碳酸锂进口仅2万吨，预计3月国内月度总进口预计约2.3万吨。
- 需求：据乘联会，3月全国乘用车新能源市场渗透率回升至54.1%。全球范围内，2月新能源汽车销量同比增长44.4%，1-2月累计同比增31.7%，欧洲市场边际向好，电车销量同比增超20%。磷酸铁锂2月产量环比上月减5.0%，三元环比增加4.5%。一季度主流电池材料企业排产环比四季度减不到10%，在传统淡季这一数据显示短期需求十分乐观。4月磷酸铁锂、三元材料排产环比微增。
- 库存：3月27日，国内碳酸锂周度库存报127910吨，环比上周+1511吨（+1.2%），产量连续下调，库存增势放缓。截止3月28日，广期所碳酸锂注册仓单35782吨，周内减4.8%。
- 成本：3月28日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿820-850美元/吨，周降1.18%。盐厂利润修复压力传导至矿端，但叠加锂价加速下跌，加工利润尚未修复。2025年1-2月国内锂精矿分别进口48.1万吨和39.6万吨，累计同比减0.5%。其中，澳大利亚来源锂精矿进口同比增19.5%，非洲来源锂精矿进口同比降34.2%。
- 观点：空头止盈减仓驱动前半周锂价反弹，但基本面缺少利多驱动，锂价震荡调整。3月国内碳酸锂产量维持高位，社会库存增加超万吨。市场情绪偏悲观，预期4-5月累库延续。本月矿端价格松动，代加工费承压，成本估值面临考验。若缺少供给边际变化，锂价可能继续弱势。同时，电碳现货价格临近成本密集区，前期上游高价卖出套保锁定产量逐步减少。基本面留意高成本矿山和冶炼厂消息扰动，盘面关注市场情绪变化和资金行为。
期现市场
- 交易所标准电碳贸易市场最新报价参考2505合约贴水均价约为400元。
- LC2505合约前二十净空头占主导，锂价破位，净多激增。
- 电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为1950元。
- 电池级碳酸锂和氢氧化锂价差4500元。
供给端
- SMM国内碳酸锂周产量17318吨，较上周减3.5%。锂价连续下行，产量见顶回落超7%，后续碳酸锂供给缺少高位增长驱动。
- 2025年2月国内碳酸锂产量64050吨，环比增2.5%，同比增97.2%，1-2月累计同比增71%。预计三月产量环比增15%-20%。
- 2月锂辉石碳酸锂产量约35390吨，环比上月增3.8%，同比增126.1%，1-2月累计同比增126.1%。预计3月环增15.9%。
- 2月锂云母碳酸锂产量13400吨，环比上月增6.9%,1-2月累计同比增30.5%。预计3月锂云母碳酸锂产量环增8.2%，留意可能恢复不及第三方预期。
- 2月盐湖碳酸锂产量环比减1.5%至9690吨，1-2月累计同比增35.7%。四季度新产能投放今年盐湖产量将继续抬高。
- 2月回收端碳酸锂产量5570吨，环减约7.5%。锂价小幅波动，回收端产能利用率可能回暖。
- 1-2月中国碳酸锂进口总量约为32450吨，同比增加47.5%。
- 智利1季度出口中国碳酸锂4.45万吨，海关1-2月智利来源碳酸锂进口仅2万吨，预计后续到港、过关锂盐较充足，3月国内月度总进口预计约2.3万吨。
需求端
- 电池领域在锂需求中占绝对主导，2023年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力。
- 2月国内新能源汽车产销分别完成88.8万辆和89.2万辆，同比分别增长91.5%和87.1%；今年前两月国内新能源汽车产销分别完成190.3万辆和183.5万辆，同比分别增长52%和52%。
- 3月全国乘用车新能源市场渗透率回升至54.1%。
- 全球范围内，2月全球新能源汽车销量同比增长44.4%，1-2月累计同比增31.7%。
- 2月，我国动力和其他电池合计产量为100.3GWh，环比下降7.0%，同比增长128.2%。1-2月，我国动力和其他电池累计产量为208.1GWh，累计同比增长89.2%。
- 2月，我国动力和其他电池销量为90.0GWh，环比增长12.0%，同比增长140.7%。1-2月，我国动力和其他电池累计销量为170.4GWh，累计同比增长80.3%。
- 磷酸铁锂2月产量环比上月减5.0%，三元环比增加4.5%。一季度主流电池材料企业排产环比四季度减不到10%，在传统淡季这一数据显示短期需求十分乐观。
- 4月磷酸铁锂、三元材料排产环比微增。
库存
- 3月27日，国内碳酸锂周度库存报127910吨，环比上周+1511吨（+1.2%）。
- 截止3月28日，广期所碳酸锂注册仓单35782吨，周内减4.8%。
成本端
- 3月28日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿820-850美元/吨，周降1.18%。
- 矿价回落，留意加拿大NAL、澳大利亚Marion、Wodgina和津巴布韦高成本矿山生产经营抉择。
- 2025年1-2月国内锂精矿分别进口48.1万吨和39.6万吨，累计同比减0.5%。
- 2025年前两月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增19.5%，非洲来源锂精矿进口同比降34.2%。
