PTA周报：缺乏新的利多PTA减仓调整

操作评级：【能源化工】周度报告 2018年5月21日● 上周行情描述： 上周，PTA期货主力1809合约价格最高至5924元/吨，但随后回落，维持震荡调整态势，持仓量持续下降。 ●基本面情况： 美原油价格高位震荡，PX价格在1000美元/吨以上震荡，PX和石脑油价差压缩至350美元/吨以内，PX的盈利下降，继续压缩的空间不大。PTA加工费重回750元/吨附近，5月底逸盛大连装置检修，PTA加工费将维持在偏高水平。 目前消息显示，台化兴业装置处于检修中，本周末可能重启，蓬威石化90万吨装置开始检修，时长2个月，福海创装置15开始检修，逸盛大连两套装置5月下旬检修，汉邦石化装置检修暂时取消。福海创装置按计划停车检修，大连逸盛装置推迟检修时间，继续关注其动态。 中国化纤信息网数据显示，截止5月18日，江浙市场涤纶POY主流库存7.2天（+1.5天），涤纶FDY主流库存11.9天（+2.1天）；涤纶DTY主流库存20.4天（-0.1天）。周内涤丝产销持续偏弱，聚酯企业库存整体上升。 近期原油价格走强，PX利润压缩，PTA利润水平尚可，油价坚挺将继续利多PTA。 ●总结及建议： 原油因地缘政治因素等利多走强，PX维持在1000美元/吨以上震荡，但PX的利润被过快上涨的石脑油压缩，PTA加工费回升到750元/吨附近，行业整体有利润。5月份装置检修量较大，月内有望去库存，但在产装置超产、企业检修推迟、大厂已经提前备货等因素影响，去库存可能不及预期。上半年聚酯行业新产能陆续投产，行业开工率也维持在高位，且目前聚酯产品库存不高，预期高开工率有望延续，甚至瓶片市场长停老装置有重启的计划，短期PTA市场需求维持偏好局面。目前基本面的利多已经被市场消化，原油陷入震荡，PTA期货市场减仓，价格疲软。后市可能的利多依旧寄希望于原油，否则价格可能维持弱势。 操作建议，近期缺乏新的利多，期价有调整预期，多单适度减持。 PTA--减多 国投安信期货 能源化工团队 庞春艳 分析师 期货从业资格证号 F3011557 投资咨询从业证号 Z0011355 010-58323847 pangcy@essence.com.cn PTA周报 缺乏新的利多 PTA减仓调整 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价PTA主力5834*因主力换月，周涨跌幅数据与实际盘面表现略有差异。图2：期现价差二、现货涨跌昨均价周涨跌周涨跌幅CFR日本石脑油69416.52.43%MX869-17.5-1.98%CFR中国PX1022-3.0-0.29%CCFEI PTA5835115.02.01%PTA外盘现货84010.01.20%MEG华东市场7270120.01.68%MEG外盘94515.01.61%7950-75.0-0.93%1040050.00.48%POY1090000%DTY9300-50.0-0.53%直纺涤短895025.00.28%15657139.00.90%备注：外盘现货价格单位“美元/吨”，内盘现货价单位“元/吨”。数据仅供参考，部分因数据源未及时更新，数据显示为前一交易日。中国棉花价格指数3281.12%-0.26%涤纶3.32%6.86%3.05%6.59%2.58%0.85%聚酯切片1.60%2.12%聚酯瓶片20.23%23.08%13.46%年初至今涨跌幅4.63%月涨跌幅周涨跌幅1.71%6.11%月涨跌幅年初至今涨跌幅周涨跌98.0现货价格PTA13.46%7.30%17.14%17.68%9.04%7.36%1.13%7.69%13.82%MEG-16.34%59.78%-7.08%60.44%图1：PTA 01-09价差 -400-2000200400600800元/吨 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 数据来源：wind，国投安信期货 -600-400-20002004001-202-32-173-33-173-314-144-285-125-266-96-237-77-218-48-189-1元/吨 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 图3：石脑油-原油价差图4：PX-石脑油价差图5：MEG-PTA价差图6：MEG进口利润第二部分 基本面数据一、供应面图7：PTA装置负荷图8：PTA加工费020040060080010001200140014-1-515-1-516-1-517-1-518-1-5数据来源：wind，国投安信期货 元/吨 050010001500200025003000350040004500500055006000650070007500800085009000元/吨 元/吨 MEG-PTA（右） 华东PTA 华东MEG 数据来源：wind，国投安信期货 -500-300-1001003005007002015-1-42015-4-42015-7-42015-10-42016-1-42016-4-42016-7-42016-10-42017-1-42017-4-42017-7-42017-10-42018-1-42018-4-4数据来源：wind，国投安信期货 元/吨 2002503003504004505002014-8-222014-11-222015-2-222015-5-222015-8-222015-11-222016-2-222016-5-222016-8-222016-11-222017-2-222017-5-222017-8-222017-11-222018-2-22数据来源：wind，国投安信期货 美元/吨 -10-5051015203040506070802015-1-12016-1-12017-1-12018-1-1新加坡石脑油-原油 原油 新加坡石脑油 美元/桶 数据来源：wind，国投安信期货 50556065707580851-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-4% 2015年 2016年 2017年 2018年 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 二、库存情况图9：MEG华东港口库存图10：PTA仓单数量三、下游需求三、需求面——下游市场图11：涤纶长丝库存图12：聚酯利润图13：聚酯行业开工率图14：江浙织机负荷注：报告中PTA、聚酯和江浙织机负荷几个数据，wind目前没有更新，正在联系更新。010203040502011-11-42012-2-42012-5-42012-8-42012-11-42013-2-42013-5-42013-8-42013-11-42014-2-42014-5-42014-8-42014-11-42015-2-42015-5-42015-8-42015-11-42016-2-42016-5-42016-8-42016-11-42017-2-42017-5-42017-8-42017-11-42018-2-42018-5-4天 DTYPOYFDY数据来源：wind，国投安信期货 0102030405060708090100110120130数据来源：wind，国投安信期货 万吨 -20002004006008001000120014001600元/吨 涤纶短纤 DTYPOYFDY数据来源：wind，国投安信期货 050000100000150000200000250000300000张 2014-2015年 2015-2016年 2016-2017年 数据来源：wind，国投安信期货 5060708090100% 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 数据来源：wind，国投安信期货 60657075808590951月4日 1月19日 2月4日 2月25日 3月10日 4月1日 4月18日 5月3日 5月24日 6月10日 6月24日 7月8日 7月22日 8月5日 8月19日 9月2日 9月19日 10月7日 10月19日 11月2日 11月16日 11月30日 12月14日 12月28日 % 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处