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2024年年度业绩点评：业绩承压，分红比例达127%

2025-03-28 袁理,谷玥东吴证券飞鹤萘酚

2024年公司实现营业收入47.55亿元，同比减少3.87%；归母净利润5.03亿元，同比减少16.98%，主要受居民用气未能及时顺价、价格机制调整及整体经济形势影响。分业务来看：管道天然气销售同比减少6.91%，毛利率下降；城市天然气销售同比减少0.69%，毛利率下降；代输天然气同比增加4.34%，毛利率稳定；燃气安装工程同比减少5.77%，收入受地产周期及接驳业务高基数影响；其他主营业务同比增加12.78%，主要系燃气增值业务发展。公司拟每股派发现金股利0.45元，全年分红6.39亿元，分红比例达126.93%，股息率8.2%。河南省天然气顺价政策逐步推进，公司有望受益居民用气价差回升。下调2025-2026年归母净利润预测至5.10/5.28亿元，引入2027年盈利预测5.33亿元，2025-2027年业绩同比增速1.35%/3.44%/1.07%，维持“买入”评级。风险提示包括上游气源价格波动及天然气政策变化。

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