白电龙头积极拥抱机器人产业浪潮
2025年两会期间，美的集团副总裁表示公司已开始人形机器人关键零部件的研发，并于3月18日曝光首款人形机器人样机，引发市场关注。中国白电企业在传统家电市场趋于饱和的背景下，正加速向机器人赛道延伸布局，通过并购、自研、生态合作等方式切入工业和服务机器人领域，以寻求新的增长极。
美的集团：2B、2C领域机器人全面发展
2B：KUKA——工业机器人领导者之一
- 基本情况：美的集团旗下核心品牌库卡（KUKA）是全球领先的智能自动化解决方案供应商，被称为工业机器人四大家族之一。库卡致力于为汽车、电子商务、消费品、物流、航空、医疗等行业提供从工业机器人到全自动化系统的一站式服务。KUKA整体布局主要在EMEA（欧洲、中东、非洲）市场，中国市场收入占比逐步提升，2022年达23%，2024H1份额进一步提升。
- 财务表现：自美的收购KUKA以来，盈利能力有所改善，2023年机器人及自动化分部收入达311亿元人民币，同比+12%，分部利润5.90亿元，利润率为1.8%。但盈利端仍受制于规模效应低以及核心零部件外采成本高昂。2024Q1-Q3需求相对承压，工业机器人仍处于去库存阶段。
- 机器人产业链相关配套：美的积极布局减速机等核心零部件技术，已完成高扭矩、短筒、集成式、定制化等四大系列谐波减速机的开发，并具备年产 8 万台谐波减速机的智能制造能力。
2C：C端机器人初尝试——2022年推出wishug小惟
美的于2022下半年发布家庭机器人产品Wishug小惟，主打AI管家、家庭助理、安全卫士以及科技玩伴功能，定价32999元。该产品融合了智能跟随、语义导航、联动控制、移动投影等多项功能，定义了国内家用智能终端的新形态，但零售市场关注度不高，销售反馈相对平淡。
人形机器人应运而生
美的集团的人形机器人样机可以完成握手、比心、跳舞、打螺丝等多种动作，能听懂语音指令并按照指令去完成相应操作。美的在人形机器人方面的优势在于：库卡技术储备深厚，部分技术能力在工业与人形机器人可共通；对家电产品本身功能属性以及消费需求痛点更为熟悉；拥有开发核心零部件方面的技术与人才。
海尔集团：2025加速机器人产业布局
海尔集团早在2015年便成立了海尔机器人科技（青岛）有限公司，并于2016年成立了卡奥斯研究院，经营范围内明确提及了“智能机器人的研发”。2024年3月，海尔智家发布了首款Kuavo人形机器人，可实现跳跃，适应多地形行走，并还能做到洗衣，浇花，插花，晾衣服等操作。2025年海尔集团在机器人领域继续高歌猛进，成立了海尔兄弟机器人科技（青岛）有限公司，卡奥斯工业智能研究院注册资本增至1亿元，并收购了国内工业领域机器人公司新时达29.24%股权。拿下新时达的控制权也意味着海尔的工业机器人布局有了支点。
格力电器：自研突破核心技术
格力电器深耕伺服电机、伺服驱动器、运动控制器等工业机器人技术领域，已实现机器人产品负载从1kg-600kg全系列覆盖，可广泛应用于机械制造、汽车零部件加工、家电制造、3C等不同的工业场景。公司已开发了面向锂电、光伏领域、汽车零部件压铸、新能源汽车零部件制造领域的工业机器人，并持续助力国家生产制造行业智能化升级。
众多家电企业纷纷入局，加速机器人产业爆发
海信集团、四川长虹、德昌股份等家电企业也纷纷入局机器人产业，加速机器人产业爆发。
投资建议
家电龙头企业积极布局机器人成长赛道，已具备深厚技术基础与零部件自制能力，打开传统业务天花板的同时，依靠家电机器人化，帮助自身业务升级实现优化结构。美的、海尔等龙头公司已有人形机器人产品样机面世，工业领域机器人市场地位领先，长期增长逻辑更为明确，估值体系有望重塑。重点推荐龙头公司：美的集团（2025年13.7X）、海尔智家（11.6X）、海信家电（10.7X）、格力电器（7.3X）。
风险提示
机器人产品普及率大幅低于预期，实际场景功能落地不成功。
