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2025年3月28日星期五 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层；上海市浦东新区向城路288号1101A； 电话：023-67070250021-61101856 目录 市场有风险投资需谨慎2国债：..................................................................4股指：..................................................................4贵金属：................................................................5螺纹、热卷：............................................................5铁矿石：................................................................6焦煤焦炭：..............................................................6铁合金：................................................................7原油：..................................................................8燃料油：................................................................8聚烯烃：................................................................9合成橡胶：.............................................................10天然橡胶：.............................................................10PVC：..................................................................11尿素：.................................................................11对二甲苯PX：...........................................................12PTA：..................................................................12乙二醇：...............................................................13短纤：.................................................................13瓶片：.................................................................13纯碱：.................................................................14玻璃：.................................................................14烧碱：.................................................................15纸浆：.................................................................15 碳酸锂：...............................................................16铜：...................................................................16铝：...................................................................17锌：...................................................................17铅：...................................................................18锡：...................................................................18镍：...................................................................18工业硅/多晶硅：........................................................19豆油、豆粕：...........................................................19棕榈油：...............................................................20菜粕、菜油：...........................................................20棉花：.................................................................21白糖：.................................................................22苹果：.................................................................23生猪：.................................................................23鸡蛋：.................................................................24玉米：.................................................................24原木：.................................................................25免责声明...............................................................27 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分 国债： 上一交易日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.12%报116.32元，10年期主力合约跌0.01%报107.89元，5年期主力合约跌0.04%报105.64元，2年期主力合约跌0.01%报102.428元。 公开市场方面，央行公告称，3月27日以固定利率、数量招标方式开展了2185亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量2185亿元，中标量2185亿元。Wind数据显示，当日2685亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼500亿元。 国家统计局：1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%。 当前宏观数据保持平稳，但市场对宏观经济复苏的信心偏弱，宏观政策环境积极，预计更多宏观支持政策将逐渐兑现。当前国债期货的上行逻辑定价较为充分，但下行需要经济复苏的配合，多空性价比均不高。预计后市国债期货难有趋势行情，波动幅度加大，保持谨慎。 小结：预计波动幅度加大，保持谨慎。 股指： 上一交易日，股指期货小幅震荡，沪深300股指期货（IF）主力合约0.21%，上证50股指期货（IH）主力0.46%，中证500股指期货（IC）主力合约0.22%，中证1000股指期货（IM）主力合约0.01%。 当前宏观数据保持平稳，有助于扭转市场对宏观经济的悲观预期。未来更多宏观支持政策将逐步落地，助力宏观经济企稳复苏。尽管面临海外贸易环境的不确定性，但市场早有充分预期。当前主要指数的估值水平仍处在低位，估值提升仍有空间，宏 观经济有望显现更多的积极信号，市场预期明显改善，资金面有望持续改善。因此，不惧短期波动，仍然看好股指后续走势，考虑逢低做多股指期货。 小结：短期波动不改向上趋势，考虑逢低做多股指期货。 贵金属： 上一交易日，黄金主力合约收盘价710.3，涨幅0.18%，夜盘收盘价716.04；白银主力合约收盘价8,372，涨幅0.07%，夜盘收盘价8505。 美国2024年第四季度实际GDP终值环比升2.4%，预期升2.3%，修正值升2.3%，初值升2.3%；核心PCE物价指数年化终值环比升2.6%，预期升2.7%，修正值升2.7%，初值升2.5%；实际个人消费支出终值环比升4.0%，修正值升4.2%，初值升4.2%。 当地时间3月26日，美国总统特朗普发表声明，宣布对所有进口汽车征收25%关税。特朗普说，如果在美国制造汽车，则无需缴纳关税。特朗普还称，美国将会对木材和药物收取关税。 美联储暂停降息，未来降息节奏不确定较大。美国宣布对加拿大、墨西哥等多国征收关税，市场避险情绪升温。黄金再次突破历史新高，但近期有所调整。我们认为，贵金属的中长期逻辑仍然坚挺，美国经济数据走弱、国际政治和贸易的不确定性为贵金属提供新的上涨驱动，前期多单可继续持有。 小结：中长期上涨逻辑仍强，前期多单可继续持有。 螺纹、热卷： 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3070元/吨，上海螺纹钢现货价格在3110-3220元/吨，上海热卷报价3350-3370元/吨。从产业供需角度来看，房地产行业的下行态势仍未逆转，需求疲弱的现实和持 续回升的螺纹钢周产量是压制螺纹钢期货价格的核心因素。不过，年内需求最旺盛的时段也即将到来，新的宏观增量政策出台的预期还在，宏观政策和旺季预期对螺纹钢价格或有支撑作用。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。从估值角度来看，当前钢材价格估值处于低位，下行空间或许不大。从技术面来看，钢材期货止跌反弹，但反弹空间不宜高估。策略上，投资者可关注低位买入机会，反弹则及时止盈，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁矿石： 上一交易日，铁矿石期货小幅上涨。PB粉港口现货报价在786元/吨，超特粉现货价格650元/吨。从产业逻辑来看，铁水日产量突破236万吨，再创年内新高，铁矿石需求的回升对铁矿石价格构成支撑；供应端上，海关数据显示前两个月铁矿石进口量同比明显下降，3月份以后国际矿山发运量环比上升；铁矿石港口库存出现下降，绝对量回落至去年同期水平；综合来看，供需格局变化对铁矿石期货价格构成支撑。从估值的角度来看，铁矿石的估值水平有所下降，但在黑色系品种里面仍是最高的。从技术面来看，铁矿石期货延续反弹，但反弹空间不宜高估。策略上，投资者可关注低位买入机会，反弹则及时止盈，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 焦煤焦炭： 上一交易日，焦煤焦炭期货小幅反弹。从产业逻辑来看，炼焦煤价格经过持续下跌后，部分洗煤企业及贸易商开始进场采购，近期主产地市场情