行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

新产能增强产业链一体化优势，研发投入持续加码

2025-03-27 李旋坤,王金源山西证券一抹朝阳

核心观点与关键数据

公司业绩：2024年公司实现营业总收入456.48亿元，同比增长10.03%；归母净利润60.72亿元，同比增长26.77%。其中，2024Q4营业总收入133.73亿元，同环比分别增长41.69%/3.87%；归母净利润23.79亿元，同环比分别增长75.09%/45.33%。
板块表现：功能化学品、高分子材料、新能源材料分别实现收入217.07、119.87、8.41亿元，同比增长1.96%、0.60%、80.77%。新能源材料迅猛发展。
盈利水平：整体销售毛利率和净利率分别为23.57%和13.28%，同比分别提升3.73pct和1.75pct，主要系产品通过工艺创新创造品质溢价。
产业链布局：
- 环氧乙烷下游化学品布局完善，建成年产10万吨乙醇胺装置，形成182万吨乙二醇、50万吨聚醚大单体与表面活性剂、20万吨乙醇胺、15万吨碳酸酯等产能。
- 丙烯酸及酯产业链核心竞争力提升，年产80万吨多碳醇项目一次开车成功，形成上下游完整产业链闭环。
研发投入：2024年研发投入17.5亿元，同比增长7.7%，研发费用率达3.8%，全球专利总数超500件，部分研发成果达到工业转化条件，突破“卡脖子”新材料技术。
未来规划：未来研发中心计划五年内投入100亿元，聚焦催化剂、新能源材料、高分子新材料、功能化学品等领域。连云港α-烯烃项目一阶段预计2025年底中交，2026年初投产；二阶段预计2026年底建成，2027年初投产，将丰富产品矩阵，实现高端聚烯烃材料进口替代。