公司拟在贵州瓮安投资建设240亿元磷酸铁锂一体化项目,总建设周期5年,初期18个月内投资50-80亿元。核心动力源于下游磷酸铁锂需求旺盛,2026H1产量达272万吨(同比+61.0%),主流企业产能利用率94%;公司市场份额25%,保持行业领先。新增80万吨产能分步实施,以匹配下游增长并巩固龙头地位。
项目涵盖上游磷化工等原材料,通过磷矿开采、硫铁矿制酸等方式保障磷源、铁源,锂源则依托碳酸锂加工与回收。近期磷酸成本上涨(2025年末至2026年6月涨幅超40%),但公司一体化布局(如磷矿已出矿、硫磺自供)有望构筑中长期成本优势。
投资建议:维持2026-2028年归母净利润预测45.76/60.89/75.05亿元,对应2026-2028年PE分别为12/9/7x;给予2026年20x PE,目标市值915亿元,目标价108元,维持“买入”评级。