硅料成本领先构筑竞争优势，N型进展顺利产能快速扩张

通威股份（600438）2023年中报点评：硅料成本领先，产能快速扩张，目标价41.94元。通威股份发布2023年半年度报告，实现营业收入740.68亿元，同比增长22.75%；归母净利润132.70亿元，同比增长8.56%。公司通过填平补齐的方式将硅料产能进一步提升至超过30万吨，随着8月永祥能源科技一期12万吨项目进入试运行，目前公司硅料产能超过42万吨。此外，公司N型产能快速投放，TOPCon电池效率行业领先。预计2023全年公司电池出货70GW左右，其中TOPCon出货有望超10GW。考虑产业链价格快速回落，我们调整盈利预测，给予2023-2025年归母净利润分别为188.83/138.08/174.54亿元，当前市值对应PE分别为7/10/8倍。给予2023年10x PE，对应目标价41.94元，维持“强推”评级。风险提示：终端需求不及预期，产能扩张进度不及预期，市场竞争加剧等。

想要全面及时的研报数据，就上发现报告（www.fxbaogao.com）。我们是国内知名的研报平台，拥有海量用户。这里的报告特别多，覆盖范围极广，从宏观经济到细分赛道应有尽有。我们用最朴素的方式帮您整理信息，界面简洁，技术过硬，助您快速找到想要的资料。深度洞察市场，做出精准决策，从这里开始。