2024年报点评：完成航天电工51%股权转让，盈利能力显著提升

航天电子（600879）2024年报点评：完成航天电工51%股权转让，盈利能力显著提升

核心观点

• 公司2024年实现营业收入142.80亿元，同比下降23.75%；归母净利润5.48亿元，同比增长4.42%。营收下降主要由于航天产品交付减少及电线电缆业务收入减少（2024年8月起不再纳入合并报表），净利润增长主要得益于转让航天电工股权带来的投资收益及成本控制成效。
• 公司聚焦航天电子信息及无人系统领域，无人系统领域取得显著进展，自主研发的“鸿栅”自主任务系统持续迭代升级，并在地面测控、卫星测控等多个技术领域实现突破，全年申请专利275件，授权专利219件。
• 完成航天电工51%股权转让，产业结构调整完成，主业更加聚焦。公司对时代民芯、飞鸿能源动力等子公司实施增资，并积极推进多个科研生产项目，如FH-96V舰载复合翼无人机首批批产产品完成验收、星载微波激光复合探测雷达通过结题验收等。
• 盈利预测调整：预计2025-2026年归母净利润分别为7.35/9.58亿元，新增2027年预测12.33亿元，对应PE分别42/33/25倍。维持“买入”评级，主要基于公司在航天电子领域的领先地位。

关键数据

• 2024年营业收入142.80亿元，同比下降23.75%；归母净利润5.48亿元，同比增长4.42%。
• 经营活动现金流净额为-4.03亿元，同比增长60.53%。
• 全年申请专利275件，授权专利219件。
• 完成航天电工51%股权转让，投资收益大幅增加。

研究结论
公司通过业务调整聚焦主业，盈利能力显著提升，无人系统领域取得突破性进展，未来发展潜力较大。尽管短期营收有所下降，但长期增长前景乐观，维持“买入”评级。