国债期货：经济数据+降准预期驱动，收益率重新打开下行空间，区间震荡突破仍需观望
市场表现
3月26日，国债期货全线上涨，30年期主力合约涨0.63%，10年期主力合约涨0.27%，5年期主力合约涨0.18%，2年期主力合约涨0.09%。国债期货指数为-0.71，量价因子看空，基本面因子看空。无杠杆策略近20日累加收益为-0.15%，近60日累加收益为-0.27%，近120日累加收益为0.34%，近240日累加收益为1.51%。A股三大指数小幅调整，沪指跌0.04%，深成指跌0.05%，创业板指跌0.26%，成交额缩量1073亿元。
资金面
隔夜shibor报1.7850%，上涨1.00个基点；7天shibor报1.9000%，上涨8.50个基点；14天shibor报2.1240%，上涨0.50个基点；1月shibor报1.9510%，下跌0.40个基点；3月shibor报1.9340%，下跌0.80个基点。银行间质押式回购成交21亿元，隔夜利率下跌9bp至1.41%，7天利率上涨17bp至2.00%，14天和1个月利率均上涨。
现券及信用债
国债收益率曲线下移0.16-2.65BP，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别下移0.16BP、1.54BP、1.65BP和2.65BP至1.58%、1.68%、1.82%和2.03%。信用债收益率曲线涨跌不一，AAA级中短期票据6M、3Y、5Y期分别下移10.00BP、4.00BP和1.00BP至1.94%、1.94%和2.18%，1Y期上行3.00BP至2.00%。
央行操作
央行开展4554亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%，实现净投放1595亿元。
市场情绪及持仓
分机构类型净多头持仓日度变化：私募增加4.59%，外资增加6.39%，理财子增加4.39%；周度变化：私募增加20.47%，外资增加13.3%，理财子增加9.35%。
趋势强度
国债期货趋势强度为0，市场处于中性状态。
核心观点
经济数据及降准预期驱动国债期货收益率重新打开下行空间，但区间震荡突破仍需观望。资金面边际收紧，但央行净投放缓解短期流动性压力。信用债收益率分化，短端上行，长端下行。市场情绪偏谨慎，机构持仓变化显示外资和私募持续加仓。
