生鲜软商品板块日度策略报告
摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 国际供需上，当前受北半球减产影响，国际市场阶段性供应偏紧，支撑外盘糖价，但受增产预期影响上行承压，短期在在18-20美分高位区间震荡。巴西4月1日将进入新榨季，前期天气干旱及开榨推迟预期引发市场忧虑，后续需关注巴西天气及丰产兑现情况。在巴西进入 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 新榨季压榨高峰期前，市场供需仍存在缺口，支撑国际糖价高位。国内方面近期利好因素较多，越南糖浆及预混粉输华暂停、泰国暂无放松进口信号、1-2月糖进口量同比剧烈下滑93.3%、广西收榨偏早等均利好国内糖价，郑糖内外均有所支撑，走势较外盘偏强，但由于上方套保压力较大，多空博弈加剧，短线预计延续高位震荡，节奏上跟随外盘波动。中长期，若天气正常全球糖市仍处于增产周期，国际糖价存在下行空间。糖价及预混粉的相关政策将成为扰动国内糖价中长期走势的重要因素。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【交易策略】 利好较多走势强于外盘，短线延续高位震荡，节奏上受外盘影响，建议区间操作，郑糖主力合约支撑关注5850-5900，压力6100-6150。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 纸浆： 成文时间：2025年03月25日星期二 【市场逻辑】 政策方面，美联储3月议息会议维持利率不变，年内支持降息或少降息的占比增多，并下调GDP增速预期，整体偏鹰；纸浆产需相对稳定，现货市场波动有限，更多是对供应压力的担忧。根据纸业联讯消息，供应商在上海纸浆周期间坚持提涨漂针浆和漂阔浆价格10-20美元/吨，主要基于加拿大、南美和中国浆厂的停机以及中国客户中低位的纸浆库存水平，不过买家并不担心供应紧张，纸厂和贸易商计划拒绝接受涨价，主要港口的纸浆库存增加，下游补库速度较慢，漂针浆和漂阔浆进口价格保持不变，针叶价格维持790-810美元之间，针叶浆即期进口成本也维持6500元附近。国内成品纸方面，整体价格均走平，生活用纸继续下跌，对纸浆无明显利多。综合看，短期美元报价较强支撑国内纸浆价格，但成品纸市场羸弱同时阔叶浆供应偏高的情况下，纸浆向上承压，维持偏震荡走势，跟踪新一轮外盘报价。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 供应压力仍较大，加之成品纸涨势不足，纸浆承压运行，05合约支撑关注5700-5750元，压力5900-5950元，估值不高，但盘面偏弱，短期多单离场，暂时观望。 棉花： 【市场逻辑】 周二棉花期价震荡整理。基本面变化不大。美棉继续多空激烈博弈 。供应端来看，产区天气稳定，产量变化不大，需求端来看，美国贸易政策对市场预期形成扰动，不过美棉价格对于全球棉花宽松预期已经有所反映，未见新的利空情况下，期价进一步下行动力不足，回归低位震荡。国内棉花市场来看，上游供应充裕的影响已经逐步兑现，市场转向下游，即国内消费提振力度以及贸易政策变化，考虑到价格对宽松预期以及贸易政策已经有所兑现，利空压制最强的时期或已过去，期价或回归重心缓慢上移。 【交易策略】 消费忧虑仍在，不过边际影响减弱，期价回归低位震荡。操作方面，建议观望或者偏多思路。棉花05合约支撑区间关注13400-13500，压力区间关注14200-14300。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 周二苹果期价继续震荡反复。近期苹果05合约价格波动反复，原因主要是市场对于接货价值的分歧所致。这个分歧主要来自于两个方面，一是01以及03合约交割结算价低，都在6000元/吨附近，二是市场货源实际价值的认可度。苹果05合约影响因素来看，主要围绕两个方面，一是库存偏低，二是近远月价差。近期的数据来看，春节后苹果去库速度良好，全国、山东以及陕西库存都处于近五年最低水平，这个构成05合约的核心支撑，不过当前消费大背景一般的情况下，市场对于苹果接货价值的考量也比较大，近远月价差较大的情况下，也制约苹果05合约的上行空间。苹果05合约支撑区间预估6800-6900，压力区间预估7500-7600。 【交易策略】 低库存支撑VS消费增量驱动不足，期价继续维持震荡偏强预期。操作方面建议以逢低做多思路为主。苹果05合约的支撑区间关注6800-6900，压力区间关注7500-7600。 红枣： 【市场逻辑】 周二，红枣期价减仓窄幅震荡，本周2505合约基差回归后，主力资金逐步减仓换月，红枣指数测试前期向下突破后止跌。近期05合约当前已对现货修复升水，3月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季。本周现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格整体持稳，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约8900元/吨左右。注册仓单6287手，周环比增362手，同比低10928手。05合约期价当前对现货转为平水。【交易策略】2505合约逢空单逢低离场，或择机空5多9套利，05合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................2第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况.............................................................................................................................9第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................13第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据.....................................
