生鲜软商品板块日度策略报告
摘要
软商品板块中，白糖受国际供需影响，短期在18-20美分高位区间震荡，国内利好因素支撑国内糖价，但上方套保压力较大，预计延续高位震荡。纸浆受供应压力和成品纸市场羸弱影响，向上承压，维持偏震荡走势。棉花期价回归低位震荡，供需宽松的利空逐步兑现，市场存在好转预期。生鲜果品板块中，苹果期价继续震荡反复，低库存支撑与消费增量驱动不足制约上行空间。红枣期价减仓窄幅震荡，新季红枣增产，消费偏弱。
市场逻辑与交易策略
- 白糖：国际市场阶段性供应偏紧支撑外盘糖价，但增产预期承压上行，国内利好因素支撑国内糖价，预计延续高位震荡。建议区间操作，郑糖主力合约支撑关注5850-5900，压力6100-6150。
- 纸浆：政策方面偏鹰，纸浆产需相对稳定，现货市场波动有限，供应压力仍较大，成品纸市场羸弱同时阔叶浆供应偏高，预计维持偏震荡走势。建议短期多单离场，暂时观望，05合约支撑关注5700-5750元，压力5900-5950元。
- 棉花：美棉价格对于全球棉花宽松预期已经有所反映，未见新的利空情况下，期价进一步下行动力不足，回归低位震荡。国内棉花市场转向下游，即国内消费提振力度以及贸易政策变化，预计期价回归重心缓慢上移。建议观望或者偏多思路，棉花05合约支撑区间关注13400-13500，压力区间关注14200-14300。
- 苹果：市场对于接货价值的分歧导致价格波动，低库存支撑与消费增量驱动不足制约上行空间。预计期价继续维持震荡偏强预期。建议逢低做多思路，苹果05合约的支撑区间关注6800-6900，压力区间关注7500-7600。
- 红枣：现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季。预计红枣指数测试前期向下突破后止跌。建议2505合约逢空单逢低离场，或择机空5多9套利，05合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。
关键数据与研究结论
- 白糖：广西2024/25榨季累计收榨糖厂72家，同比增加32家；巴西3月前三周出口糖和糖蜜117.84万吨，较去年同期的157.71万吨减少39.87万吨。
- 纸浆：主要港口的纸浆库存过高，卖家提价计划难以落实。
- 棉花：2025年2月美国的服装及服装配饰零售额同比增加1%；美国2024/25年度陆地棉净签约22929吨，较前一周减少63%。
- 苹果：全国主产区苹果冷库库存量截至2025年3月20日为443.86万吨，环比下降30.54万吨，同比下降135.28万吨。
- 红枣：截至3月21日，36家样本点物理库存在10895吨，较上周减少43吨，环比减少0.39%，同比增加32.66%。
总结
软商品板块短期震荡为主，中长期需关注供需变化和政策影响。生鲜果品板块受库存和消费影响，预计维持震荡走势。
