方正中期期货研究院煤化工策略日报（2025年3月25日）
摘要
- 甲醇：成本端难有支撑，供应弱稳，需求不温不火，港口库存下滑，期价区间震荡。策略：高抛低吸，支撑2500-2530，压力2600-2630。
- PVC：成本端缺乏支撑，供应稳定，需求低迷，库存压力不减。策略：底部震荡，压力5180-5200，支撑4950-5000。
- 尿素：供应充裕，需求好转，库存下滑。策略：重心稳中上探，多单谨慎持有，压力1880-1900，支撑1780-1800。
- 烧碱：供应充裕，下游采购价或下调，心态转弱。策略：底部整理，承压，压力2630-2650，支撑2480-2500。
目录
- 品种策略观点
- 期货行情回顾
- 现货市场走势
- 期现基差变动
- 行业开工水平
- 库存数据跟踪
- 市场供需现状
第一部分 品种策略观点
| 品种 | 逻辑 | 观点 | 策略 | 支撑位 | 压力位 |
|------|------|------|------|--------|--------|
| 甲醇 | 供需维稳 | 区间波动 | 高抛低吸 | 2500-2530 | 2600-2630 |
| PVC | 需求不佳 | 低位整理 | 反弹试空 | 4950-5000 | 5180-5200 |
| 烧碱 | 供需弱化 | 尚未企稳 | 暂时观望 | 2460-2500 | 2630-2650 |
| 尿素 | 供应宽松 | 上行乏力 | 多单持有 | 1780-1800 | 1880-1900 |
第二部分 期货行情回顾
| 品种 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 成交量 | 持仓量 | 涨跌幅 |
|------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|
| 甲醇 | 2587 | 2543 | 2549 | 721082 | 738645 | -1.47% |
| PVC | 5171 | 5112 | 5127 | 729289 | 954075 | -0.62% |
| 尿素 | 1874 | 1844 | 1864 | 271685 | 239010 | 0.59% |
| 烧碱 | 2585 | 2539 | 2552 | 348783 | 257576 | -0.64% |
第三部分 现货市场走势
- 甲醇：现货市场气氛尚可，大部分地区报价未有波动，商谈略显一般。成本端煤炭市场窄幅调整，下游用户采购不积极，需求淡季，成本端低位，企业暂无生产压力。
- PVC：现货市场气氛平稳，各地区报价涨跌互现，西北主产区企业报价灵活波动，下游需求持续低迷，库存压力不减。
- 尿素：现货市场平稳运行，大部分地区报价波动不大，高价货源交投一般。成本端低位，企业出货顺畅，库存继续回落。
- 烧碱：现货市场气氛逐步降温，价格陆续下调，山东、河北、河南、江苏、广东多地区价格走低。企业生产积极，但检修企业增多，下游需求不积极，库存止跌回升。
第四部分 期现基差变动
- 甲醇：基差136，变化3。
- PVC：基差-180，变化44。
- 尿素：基差22，变化-5。
- 烧碱：基差6，变化-11。
第五部分 行业开工水平
| 品种 | 开工率 | 环比变化 |
|------|--------|----------|
| 纯碱 | 77.85% | -3.25% |
| 甲醇 | 86.04% | -0.25% |
| PVC | 79.83% | -0.67% |
| 尿素 | 87.05% | -0.73% |
| 烧碱 | 84.50% | -0.90% |
第六部分 库存数据跟踪
| 品种 | 库存 | 周度变化 |
|------|------|----------|
| 纯碱 | 167.75 | -1.03 |
| 甲醇 | 80.01 | -11.09 |
| PVC | 48.26 | -1.48 |
| 尿素 | 103.80 | -15.54 |
| 烧碱 | 46.92 | -0.39 |
第七部分 市场供需现状
- 甲醇：下游刚需接货，入市采购热情不高，重心窄幅调整。沿海地区库存下滑，但仍高于去年同期。
- PVC：下游需求行业开工恢复缓慢，终端订单不佳，库存仍处于高位。
- 尿素：春耕用肥阶段，消费量提升，但前期备肥，成交放缓，出口端短期暂无放松。
- 烧碱：下游氧化铝弱势僵持，非铝需求接货不积极，库存止跌回升，面临压力增加。
