燃料油日报：俄罗斯燃料油发货量出现回升

2025-03-26 潘翔,康远宁华泰期货 dede

期货市场表现：上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.88%，报3218元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.68%，报3679元/吨。
原油价格：原油价格反弹动力不足，但短期有企稳迹象，对下游能化品价格压制减弱，FU、LU单边价格跟随小幅上涨。
燃料油基本面：
- 高硫油：现货维持偏紧态势，但裂解价差与现货贴水过高抑制下游需求，市场结构松动，外盘月差与现货贴水回落。俄罗斯3月高硫燃料油发货量预计为226万吨，环比2月增加33万吨。高硫油市场进入调整阶段，但支撑因素仍存，中东电力需求旺季和埃及、伊朗天然气产量减少将带来消费增量预期。
- 低硫油：基本面较为宽松，核心矛盾在于剩余产能充裕、船燃需求偏弱。短期压力相对有限，但中长期市场份额受脱硫塔和清洁能源挤压，5月地中海ECA生效后可能面临进一步压力。