聚烯烃日报：检修装置重启，供应持续提升

尿素市场分析总结

价格与基差

• 2025年3月24日，尿素主力期货收盘价为1853元/吨，河南、山东、江苏小颗粒出厂价分别为1890元/吨、1890元/吨、1910元/吨。
• 山东、河南、江苏基差分别为37元/吨、37元/吨、57元/吨，其中山东和江苏基差较前一交易日下降12元/吨，河南基差上升8元/吨。
• 尿素生产利润为304元/吨，出口利润为-189元/吨，较前一交易日出口利润下降32元/吨。

供应端

• 截至2025年3月24日，尿素企业产能利用率87.05%，较前一交易日下降0.08个百分点。
• 样本企业总库存量为103.80万吨，较前一交易日下降15.54万吨；港口样本库存量为13.10万吨，保持不变。
• 部分企业装置短期停车检修，导致产能利用率小幅下降，但供应端同比仍偏高位。

需求端

• 截至2025年3月24日，复合肥产能利用率53.03%，三聚氰胺产能利用率56.78%，均较前一交易日下降。
• 尿素企业预收订单天数为7.18天，较前一交易日增加0.24天。
• 下游复合肥开工高位运行，板材、三聚氰胺等行业需求平稳，订单预收天数增加，市场交投情绪回暖。
• 农业需求处于返青肥需求结束的空档期，4月份需求旺季尚未到来，农需刚需采购为主。
• 出口政策维持收紧，港口库存窄幅波动。

策略与风险

• 市场策略：中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主。
• 风险因素：国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

核心观点

• 尿素供需两旺，但农业需求旺季尚未到来，出口政策收紧限制出口。
• 供应端持续提升，库存去库速率加快，但同比仍偏高位。
• 下游需求平稳，订单预收天数增加，市场交投情绪回暖。